周一(7月15日)內地公布第二季GDP表現,按年增長4.7%,低於市場預期的5.1%,創5個季度最低增速。同日亦公布6月的「三頭馬車」數據,其中反映內需表現的社會消費品零售額增長2%,明顯低於預期的3.3%,也是去年2月以來最低,令市場對下半年內地經濟表現帶來憂慮,並反映至港股走勢上,恒指結束二連升,周一跌近280點,收報18015點,險守萬八關口,回到7月11日和12日之間的上升裂口,介乎17864至18020點。相信美元兌人民幣走向,繼續左右港股表現。
現處防守性高水平
上周四和周五人民幣走強後,本周一見回軟,在岸價雖在上周五收於7.25,周一卻見回軟至7.26以上,短期若再度於7.27或以上,關注恒指於250天移動平均線得而復失。現時謹慎投資者選股,以物色防守性較強股份作首要考量為佳,股價較52周低位差距少於一成屬不俗參考,於7月15日收報21.55元的京東健康(06618),較當時52周低位20.25元(見於今年7月9日)高6.42%。確認差距少於一成,加上處於2020年12月8日上市以來低水平,距今超過三年零七個月,認為具備較強防守性。
市賬率分析作參考
集團於2020年12月由京東集團(09618)分拆於香港聯交所上市,主要於中國經營在線零售藥房及提供在線醫療健康服務。於今年4月26日收市後發布的2023財政年度之全年業績公告顯示,截至2023年12月底股東應佔溢利約21.42億元人民幣,較2022年同期溢利約3.8億元人民幣,增長4.63倍,為最近五年(2019至2023年)同期溢利表現最佳。截至去年12月底資產淨值約493.56億元人民幣,而截至去年12月底已發行股數約31.89億股,計出每股淨值折合為16.9678元,相對今年7月15日收報21.55元,市賬率為1.27倍。
市銷率看現價定位
上述市賬率高於1倍反映就基本面而言現價偏高;然而參考截至2021至2023年底之每期最低市賬率為1.93至3.76倍,平均值為2.56倍,高於現時的1.27倍,反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於1.8倍,相對每股淨值為16.9678元,計出每股合理值為30.50元,較21.55元之潛在升幅為41.53%。而截至去年12月底的全年收入約535.3億元人民幣,相對截至去年12月底的加權平均股數約31.24億股,每股收入折合為18.4028港元,對比21.55元之市銷率為1.17倍。參考上述三個時段之每期最低市銷率為1.78至4.88倍,平均值為2.85倍,高於現時的1.17倍,同樣反映現價偏低。
保守分析合理市銷率不少於1.6倍,相對每股收入為18.4028元,計出每股合理值為29.5元,較21.55元之潛在升幅為36.89%。綜合上述兩種分析,每股合理值為29.5至30.5元,平均值為30元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過39%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於19.4元或以下買入;保守者則可於17.24元或以下買入。止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場;另須留意鑑於近期恒指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
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