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2024年4月19日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】恒指走勢欠穩 內銀高息吸引

中國3月份宏觀數據顯示經濟復甦「不平衡」,令A股回調,但未破壞2月以來的反撲行情。上證指數周三攀越被視為「牛熊分界」的200天線昨天續揚,有望挑戰「技術牛市」門檻3243點(收市低位反彈20%);滬深300指數也正上試「牛熊線」。

中央上星期發布「國九條3.0」後,A股勢頭不俗,帶動恒指終略有起色,昨早段倒跌45點後,在一小時之間抽升300點,觸及50天線受阻回落,埋單報16385點,上揚134點。

恒指本周失守100天線,14天RSI跌穿50中軸,EJFQ系統的強勢股指數又降至40%以下,於近一年成交量密集區底16200點才見支持,技術走勢轉弱,如短期內無力收復50天線,1月下旬迄今的升軌或不保,重返尋底格局。
華爾街股市開始調整,恐怕影響投資氣氛。「A牛」能否成形尚屬未知之數,加上近年港股雖與A股關連性提高,卻屢現「跟跌不跟升」情況,因此整體大市難言喘穩,惟部分板塊仍具長線吸引力。

受惠於大宗商品上漲,近期「明星」板塊非金屬和石油莫屬,不過內銀股亦相當矚目。附【圖】所示,恒生中國內地銀行指數今年以來跑贏國企指數及恒指,更遠遠拋離內房股指數或恒生科技指數。必須補充,樓市依然是中國經濟目前最大隱患,新經濟板塊又遭中美博弈打壓,為阻礙港股回勇的兩座巨山。

個別重磅內銀強勢尤其顯著,中信銀行(00998)、農業銀行(01288)、中國銀行(03988)昨天皆創一年新高,並重上疫情前即2020年初水平,交通銀行(03328)同樣在近4年高位徘徊,招商銀行(03968)則刷出今年新高。事實上,EJFQ系統分類25個行業中,銀行板塊中線市寬(成份股高於50天線比率)已攀至約70%,排在榜首。

儘管內銀基本面仍有困擾,例如宏觀經濟復甦力度略嫌不足,對金融服務需求減少;要承擔社會責任「讓利」企業;以至會否被內房債務問題波及等,都屬負面因素,內銀淨利息收益率(NIM)持續下降趨勢也未見底。然而,比起其他板塊,銀行的穩定性明顯仍居首位,何況除招行外,市值逾200億元的內銀市賬率介乎0.2倍到0.5倍,估值尚算便宜。

內銀股派息亦具競爭力。中央要求上市公司更慷慨向小股東「分紅」來「管理市值」,內銀面對盈利增長放慢,提高派息空間未必太大,但相信不致大幅下調。十大內銀股股息率達6.8厘至9.2厘,相比其他「高息一族」毫不遜色,考慮到業務特性,內銀應是中長線理想目標。

信報投資研究部

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