港股踏入6月份略見起色，至今10個交易日只有3天下跌，惟早前連升5天僅進賬422點(2.2%)後，昨天回落113點，收報19408點，250天線「牛熊分界」闖關失敗。
恒生科技指數相對跑贏，埋單報4052點，企在50天線之上，即使同樣未能順利重越「牛熊線」，6月迄今仍漲11.6%，部分原因是一批人工智能（AI）概念股終於「跟大隊」炒上，但比起外圍AI股則依然失色。以百度(09888)為例，6月暫時彈約17%，剛剛收復今年1月跌浪的一半，跟華爾街的蘋果市值逼近3萬億美元、輝達(Nvidia)屢創新高、Tesla「13連升」等相比，可謂瞠乎其後。
港股中AI「成份」較高的百度勉強擺脫劣勢，正是整體大市偏弱的寫照。恒指今年1月升抵22700點後曾累瀉4656點，5月底見18044點，6月反彈連本輪跌浪黃金比率38.2%亦沒觸及便受阻，隨時返回下降通道內反覆尋底，足證技術走勢縱有改善，尚缺乏突破動力。
另一方面，大市內部質素也未好轉。經過數天漲勢，各線市寬近日相繼上揚，但股價高於50天線比率和10天線高於50天線比率兩項中線市寬都只是回到支持區(超賣區)內，距離中軸尚遠，從市寬角度看，並沒有條件支撐市況大幅造好。港股想「脫窮」，唯有寄望中央出招。
美國聯儲局今年第四次議息結果塵埃落定，立刻由歐洲及日本央行接力，本港則更關注內地利率去向，皆因「放水穩經濟」預期正在升溫。人民銀行周二下調逆回購利率0.1厘，按往績，若今天調低中期借貸便利(MLF)利率，6月貸款市場報價利率(LPR)就很大機會跟隨向下。減息之外，據報道其他行業例如汽車和樓市亦醞釀出台刺激手段，帶動車企與內房股顯著上揚。
等了又等的「政策市」漸行漸近，卻不宜過分樂觀。內地經濟復常進程欠理想，加上外圍「AI獨旺」，環球市場陰霾未散，除非中央推出市場意料之外的措施，否則未必足夠令宏觀經濟重拾動能。同時，如果單是循寬鬆政策出招，人民幣貶值壓力或進一步增加，恐對港股有負面打擊。
內地政策對港股刺激作用如何，還要視乎成交能否配合。附【圖】所見，主板成交金額在2023年以來每況愈下，其50天線反覆向下，6月至今恒指雖表現不俗，但只有3天錄得逾千億元交投，意味投資者入市態度十分審慎。儘管內地出招值得期待，也要買盤明顯增多，才可確認市況突破；再者，無論是減息抑或行業振興措施，投資者一旦選擇「好消息沽貨」，前景可能更淡，屆時只好期求政策加碼！
信報投資研究部
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