歐美銀行危機未有進一步蔓延開去，加埋第一季季度結粉飾櫥窗效應，全球股市整體三月都表現唔曳，尤其納指100指數已由低位回升兩成牛市門檻(截至昨晚累升24.2%)，看似抹走熊市衰氣，但顯然絶對不是。
若放大納指100指數細看，其實離不開上落區間。隨著債息或會進一步下移，納指100或會升至去年高位13720點，但問題是衰退近在咫尺，廣告是大型科技股收入主要來源，衰退背景下廣告收入必受影響，因此只宜炒上落方式操作。
似乎全球股市第二季只會區間徘徊居多，波幅更會進一步收窄，原因是銀行危機根本問題未解除，加上經濟環境隨著息口高企下轉差，銀行只會「落雨收遮」減少信貸風險。市場缺水下，成交只會持續萎乾，令大市波幅會越來越窄，帶來全球股市一個大悶局。
股市要迎來一個重大方向，無非是經濟重拾增長(股市上升)，或是突然出現重大危機(股市急挫)，但前者已共識較難實現，反而息口已升到4.75至5厘，銀行業已內傷下，難免會醖釀經濟危機。
不過，股市次季初又未必會急瀉，原因是經濟數據仍唔大曳，就以昨晚美國上季GDP增長(修訂)為例，依然有2.6%升幅，最新失業率也只有3.6%，仍然處於低水平，加上失業率每個月才只會公布一次，令投資者在等待數據時不敢輕舉妄動，因此好難觸動市場沽貨情緒。
之不過，近期美企炒人已成為一種風氣，按過往數據軌跡，失業率可突然升得又快又急，一旦如此，股市將會進入新一輪急速跌浪。
目前市況咁悶應該做D乜？就喺明知衰退臨近，聯儲局最終都要減息救市，即利好債市，故在目前未減息前，等個靚價後買入國債ETF TLT，維持100美元樓下買入，中線睇120美元，失守95美元止蝕。
編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周五在「信報網站」及「港股360」撰文。
