恒指踏入3月即打響頭炮,昨天高開64點,已屬全日低位,隨後買盤旺盛,早市勁漲666點,下午略為回順接着再上衝,曾飆888點,埋單報20619點,進賬833點(4.21%),按點數計是歷來最佳3月開局,升幅則僅遜於1975年。
港股能夠一日內收復兩萬點關、250天線、10天線及TrendWatch上升通道底,相信原因有二。首先是2月跌勢太慘烈,恒指自去年11月開始大翻身,至今年1月27日高見22700點,狂飆8103點(55.5%),2月沽壓湧現,幾乎由頭跌到尾,累挫2056點(9.4%),為40年同月最差,且回調幅度已達黃金比率38.2%,整體港股中線與短線市寬均抵「超賣(支持)區」,具備反彈條件。
其次,基本面也有好消息。中國昨天公布2月官方製造業採購經濟指數(PMI)攀上52.6,屬2012年4月以來最高水平,連續兩月處擴張區,代表經濟穩步恢復。同時,財新2月製造業PMI亦突破盛衰分界,從1月的49.2,大幅上升至51.6,為20個月高位。值得留意的是,兩者俱勝預期,並扭轉1月時表現不一致的情況,顯示宏觀景氣正在好轉。數據造好推升A股,也帶動港股跟漲。
香港放寬防疫步伐一直被批落後,3月起終撤銷「口罩令」,標誌着新冠疫情已成過去。港股由2022年第四季極度超賣大反撲,到達鐘擺另一方因嚴重超買而顯著回調,這輪短炒之後,或許可視為進入「真復常」階段,但不同行業營運能否重返疫前,仍須觀察,如果認為恒指就此一帆風順,未免過分樂觀。
事實上,3月對恒指而言不算是好日子,統計近半世紀數據,3月表現屬全年最弱,「拉勻」計跌幅約1.6%;假如嫌年代太久遠,與港股目前結構不可同日而語,則1997年迄今的3月份平均仍挫1.31%,在12個月中排尾三。附【圖】所示,若看25年和50年表現,恒指踏入3月皆下行,直至錄得年內低位才回勇。換句話說,若按往績推論,本月確不宜寄予厚望。
港股每年第四季至翌年2月普遍出現一趟升浪,到3月回吐機會較大,惟今年提前於2月調整,此前的短暫上漲周期早了結束,或許能讓這個3月不太淡,也難期望即時有力重越1月高位,尤其應注意恒指去年跌穿的200月線(現約在23000點),若本輪反彈無法收復,該長線支持恐將變成頑固阻力。
3月正值業績高峰期,大市方向縱未明,卻是個股揀蟀良機,短線可在盈喜和盈警公司中尋寶,事關無論「成績表」是否與預告相符,股價都容易波動;如作中長線投資,則須從年度報告了解公司應對疫情的效率及行業展望,緊記復常概念已炒完,企業若沒有盈利配合,股價不易突破前頂。
信報投資研究部
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