華爾街周二(21日)急瀉，對港股影響輕微，恒指昨天表現反覆，最多挫184點，收市跌幅縮至105點，報20423點；銀行板塊一枝獨秀，主要是靠滙控(00005)再化身「小飛象」，連續3日創出52周新高，今年以來累漲24.92%，在藍籌股中打入三甲，僅落後於聯通(00762)和炒AI概念的百度(09888)。
2022年滙控業績遠勝市場預期，且管理層表明各項營運指標改善，刺激股價昨急飆5.3%，市值攀上1.23萬億元，超越建行(00939)，重奪失落近5年的港股「銀行一哥」地位，但能否坐穩寶座，要視乎內銀強弱而定。事實上，滙控利好因素已大致反映，現價偏離50天線及250天線分別達13%與22%，短期回吐壓力漸增，相反，內銀股基本因素同樣不俗，估值具上調空間，在放榜期前後有機會重展升浪。
滙控預告2023年派息50美仙，折合約3.9港元，按昨天收市價計，「預測股息率」為6.43厘，相信是受捧原因之一。然而，市值前列的內銀，如建行、工行(01398)、中行(03988)、交行(03328)、農行(01288)往績股息率均達8厘以上，較滙控以至其他本地或跨國銀行股更可觀。
內銀經營環境也開始好轉。中國步入後疫情時代，各行業復常進度迥異，整體經濟能否重拾往昔的高速增長仍待觀察，畢竟地緣政治沒跡象緩和，「新經濟2.0」尚在探索亮點，於推動內循環方面是否順利，以至外部需求等，都存在不少變數。不過，中央必然持續推出刺激措施，對比西方衰退風險猶在，內地增長勢頭料略勝歐美，「做多中國股票」(Long China equities)遂成了美銀最新基金經理調查的「擁擠交易」第三位，約91%估計中國經濟將更強勁，外資對內地資產熱情一時無兩。
市場當炒焦點自然是AI概念、帶動經濟主力的零售消費和基建板塊，以及早前估值挫至十分低殘的科企，銀行並非資金追捧對象。十大市值內銀中，除招行(03968)與郵儲行(01658)外，本輪反彈最大漲幅不外乎兩成至三成，代表爆發力確遠遜一眾復常股或「政策受惠股」。
銀行作為「百業之母」，只要宏觀經濟逐步復甦，盈利前景便可望向好，其波幅較細配合估值偏低，中長線始終具有吸引力。附【圖】所見，跟已創出52周新高的滙控和渣打(02888)相比，十大內銀股現價距離一年高峰仍介乎約7%到34%；不計民生銀行(01988)，其餘9隻與分析員預測目標價(據EJFQ.com FA+數字)有一至三成潛在上升空間；按預測股息率及市賬率衡量，亦顯示這批重磅內銀皆未「到價」，因此部署「做多中資股」時，內銀應屬不可或缺的一員。
信報投資研究部
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