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2022年12月18日 即巿股評 港股直擊

【信號連成】美元難言長線轉勢 中央續演拆彈專家

上周全球三大央行一如預期齊齊加息半厘,其中市場最關注的美聯儲,宣布將聯邦基金利率調升至4.25至4.5厘。議息聲明變得鷹派,表明通脹未見頂,加息週期尚未完結,2023年基金利率將保持在5厘以上。惟美聯儲與市場看法不一,前者認為頂峰在5至5.25厘,市場則認為頂峰在4.75至5厘,而且到11月時會掉頭減息,看法存在分歧。筆者認為美聯儲的言論,是呼籲大家做好風險管理,以免打了整年的通脹戰重臨,出發點當然是好,但與實際情況有點出入。

另邊廂,英倫銀行亦在上週加息半厘,將基準利率推升至3.5厘,是14年來的新高。不過,貨幣政策委員會只是以6對3票通過,其中有2名委員支持維持現有息率不變,令市場質疑加息能否持續。目前英國息率的預期峰值為4.5厘,預示明年加息幅度有1厘。英國早於2021年底重啟加息週期,為全球七大主要央行之中最早。

歐洲央行雖然加息亦有半厘,將息率調升至2厘,同為14年來新高。不過,對未來的加息取態顯得相對積極,表示利率仍需大幅上升,以確保通脹及時回到2%的中期目標。市場預期下兩次的議息(2023年2月及3月),各加息半厘機會甚高,官方息率的預期峰值為3.25厘。歐洲央行同時宣布明年3月啟動縮表計劃,每月減少150億歐元,初步目標是維持至上半年底。

經歷多間央行的議息會議後,美匯略為反彈,重返104.5以上。畢竟美元指數自9月28日高見114.77後回落,至12月14日低見103.44,不足3個月時間回調幅度接近一成,出現反彈不足為奇。英國及歐洲能源危機未見解除,面對能源價格居高不高,不少重型工業已陸續撤離當地,歐洲及英國形勢暫未逆轉。匯率升跌向來是反映市場對該國前景的看法,加上匯率表現是相對,歐洲及英國前景未明,匯價表現自然差,亦成為限制美元跌勢的主因。在俄烏事件未解決前,美元難言長線上出現轉勢,較高機會於105至110水平橫行。

自中國舉行二十大後,政策可謂完全逆轉。從房住不炒到金融16條,從限制打機時間到重批主要廠商的遊戲版號,就連經歷雙減政策的教育股,上週多隻股份出現明顯反彈。憧憬成功將業務轉型至直播帶貨,成實外教育(1565)一週抽升逾50%,思考樂教育(1769)更急彈1.7倍。看來中央正扮演拆彈專家,將政策上的計時炸彈一一拆除。

港股上週點數變動不大,高低波覆729點,上試20000關不果,全週掉頭回落約450點或2.3%,成交按週萎縮不少,北水亦未見形成主流方向;而14天RSI未能衝破70,反映超買壓力持續,加上年底一向聖誕及新年假期氣氛濃厚,成交欠憑,恒指今年底前再向上突破機會偏低,預期大致於18500至20000之間徘徊。

至於2023年,美國衰退風險未減,美股料於明年上半年繼續受壓,港股能否獨善其身,是恒指最大的不明朗因素。中國明年全面通關,目前已屬市場預期,相信此因素已在指數上Price In;至於其他政策會否進一步從過去五年之中逆轉,成為港股走向的關鍵。

組合方面,上周推介股份表現欠佳,大部分均是高開低走,其中聯易融科技(09959)觸及止蝕價離場,組合上周回報為負3.94%,今年組合回報降至負26.3%。至於本周買入股份則為嘉里建設(00683)、華潤燃氣(01193)、周大福(01929)、華潤醫藥(03320)及榮昌生物(09995)。

本欄每周推介五隻股票,以周一開市價計算,周五收市價結數,若買入價跌一成即止蝕,每周回顧並作檢討,並與恒指比較及期望跑贏。

蔡向成

元富證券(香港)研究部經理,香港中文大學風險管理碩士,擁有逾15年金融市場經驗,並以價值投資為基礎,配合技術分析捕捉最佳買入時機。

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