恒指無力企穩萬八關，周五收報17992點，跌53點，但仍連升3星期，累積進賬21.1%；若以10月31日低位14597點計，最多漲3817點(26.1%)，比起3月及5月的反彈力度都要強。
中概股表現更勝一籌，恒生科技指數周五雖然高開低走，埋單力保不失，收報3742點，升21點，盤中曾觸及3885點，從10月谷底的2720點累飆42.8%，漲幅同樣高於上半年兩次反撲。
11月中資板塊大翻身，一來是中央出招撐樓市刺激內房股爆上；至於受制「嚴監管」的平台經濟，即使沒有國策明顯支援，從過去一個星期騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)及網易(09999)放榜所見，也不乏否極泰來的徵兆。
這3間大型科企的成績表均勝預測，縱然經營環境未全面改善，也總算逐漸適應了市場變化，「野蠻增長」的盛況一去不返，已從股價的插水幅度得到反映。此外，騰訊以實物股息分派美團(03690)股份，兩者股價下調後迅即回勇，意味「股王減磅」已被投資者消化，並且有利擺脫壟斷的指控。
最先受累嚴監管的阿里，公布季績同時披露申請在港雙重主要上市的進展，將不會按原訂時間表在2022年內成事，原因是需要重整員工持股計劃。作為中美金融博弈的磨心，阿里「延遲回歸」，不妨視作外部風險減退的跡象，事關美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）赴港審計中概股賬目據報已結束，沒進一步消息似乎代表反應正面，如今阿里毋須趕緊回歸，可視為另一佐證。當然，現階段憧憬中概股自此雨過天青屬過於樂觀，惟從華爾街除牌的壓力相信已稍降。
網易放榜前後一樣有驚有喜，首先是合約談不攏要與動視暴雪「分手」，令股價在周四(17日)急挫9.1%，但盈利較估計理想，翌日已顯著造好。更為利好的是內地網絡遊戲市場加快解禁，國家新聞出版署發布11月審批資料，騰訊旗下遊戲終於「開齋」，網易遊戲亦再獲批。另一方面，官媒表明電子遊戲於國家產業布局、科技創新具重大意義。網上遊戲曾屬中央嚴管的對象，現在其貢獻得到肯定，行業復甦在望，嚴監管逐步放寬，是中資科企佳音。
不過，騰訊及阿里皆面對主要股東減持，反彈勢頭料受阻，加上EJFQ系統顯示，科指30隻成份股近半數由一年低位飆逾50%，累積龐大漲幅，沽壓漸沉重，須唞氣才能再展升浪。附【圖】所見，科指先後收復多條平均線，出現黃金交叉(10天線攀越50天線)，且突破TrendWatch下降通道頂，向100天線進發，一旦回調首個支持為50天線(約17141點)。以往幾番期待科指完成尋底都失望而回，或許「今次真的不一樣」！
信報投資研究部
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