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2022年6月8日 即巿股評 港股直擊

【短線出招】周四跌市魔咒 上證20周線 中電光谷

近期我一直指資金在炒見底題材,愈殘升得愈有力。市場機會一直不少,但到了今天多了戰友問現在是不是「牛一」。我不會time the market,恒指轉強勢綠燈至少要睇多一至兩個星期,更可況短期有回吐壓力,慢步隨機指數快慢線有機會於鈍化超買區滙聚,甚至出現利淡交叉,正如昨日所講《準備試探式買恒指熊》,今天坐言起行,已於22000點附近買恒指熊證(66662),若升穿100天線,短線拉回機會更多,再要更多緩衝,可留意恒指熊(65134),收回價23600點,今年12月底到期,且看明天會否連續第六個星期四都是跌市。

兩周前大台主持問美股、港股、A股如何排優次,我說A股「政策底」夠強,後市較樂觀、港股隨後,最有保留是美股,現在基本符合預期。昨日本欄又指上證指數將於20周線(目前是3260)有大阻力,果然今日升至該水平曾倒跌0.8%,但尾市復發力上,返回該均線收市。

建銀國際昨日發表以「柳暗花明」為題的下半年港股展望報告,分析頗全面,重數據分析。美息走向方面,報告指8月至9月將會是一個重要觀察窗口,因為市場對9月議息對再加息50個基點存較大分歧,若美聯儲貨幣政策風向有變,8月Jackson Hole峰會或會釋放重要的政策訊號。另方面,下半年要密切關注中美關係,美國中期選舉前通常白宮頻打「中國牌」,對華政策偏向鷹派,仍可能借機出台更多政策遏制中國;有機會改善的領域主要是中概股審計磋商預計將達成協議,關注下半年11月初之前之窗口期。

建銀國際認為,美國經濟衰退風險在上升,但大概率不會在今年內出現,據相關學術研究顯示,發達國家的貨幣政策的傳導效應通常需要在25個月之後才會體現在經濟上。該行監察美國經濟20個主要領先指標,整體呈中性偏下行,這些指標包括:M2貨幣增長、美國國債利率息差(10年減2年/10年減3個月)、借貸意願、首次申領失業救濟、非農職位、平均每周時薪、企業盈利、ISM新訂單、ISM新出口訂單、製造業出貨數據、庫存與銷售比率、消費者信心、零售銷售、Johnson Redbook銷售指數、汽車貸款、零售銷售、耐用品訂單、房屋許可等。彭博的經濟衰退概率模型最新預示,24個月之內衰退的概率為73%。

1980年以來,美國經濟衰退之前,ISM製造業指數在每次衰退之前一個月最高亦只有52,如何排除2007以及2020年的經濟衰退(全球金融危機、疫情),ISM製造業指數在前幾次的經濟衰退之前都跌穿50之盛衰分界線。最新即6月ISM製造業PMI為56.1,雖然近期有所回落,但離歷史衰退水平仍然有一定的距離。另外,要留意10年減3個月美債息率利差會否倒掛,因為倒掛情況領先過去幾次經濟衰退。

報告又預測美元大概率已是強弩之末,認為美國貨幣政策緊縮基本已被市場消化,如果全球貨幣政策不出現新的意外,年內進一步上升的空間有限。根據市場對美元指數成份貨幣的預測,市場目前預計美元指數在年底回落至100.5,又預測人民幣進一步貶值空間有限,年底反彈至6.4。

建銀國際流動性指標暗示港股本輪低點大概率已於3月中出現。恒生綜合指數20個主要板塊中,16個板塊遠期市盈率低於五年歷史均值,其中7個板塊遠期市盈率低於5年均值至少一個標準差,包括醫療保健、媒體、其他金融服務、保險、銀行業、電訊及必需性消費品。

預計港股在2022年下半年大致震盪向上,恒生指數波動區間介於20000至25000點;國企指數波動區間介於6800至8700點;科技指數介於3800至5800點。

投資建議方面,建銀國際考慮到下半年風格再次切換的可能性,建議由超配價值轉向在價值股和成長股之間平衡配置。超配受益於穩增長政策的汽車、新基建,重拾並自下而上精選業績能見度高的科技龍頭和地產行業整合的受益者。疫情緩解,消費股有修復機會。香港回歸紀念日臨近,逢低收集本地金融地產股。

該行列出下半年十大焦點股,包括:京東(09618)、美團(03690)、舜宇(02382)、長汽(02333)、敏實(00425)、藥明康德(02359)、安踏(02020)、龍源電力(00916)、美的置業(03990)及招行(03968),投資評級均為「優於大市」。

個股方面,本欄近期叫留意中電光谷(00798)可以博是另一隻倍升股,亦已作分析,建議小注買等量縮價回,豈料沒有回吐,今日爆升16.7%,突破旗形,當然繼續持有。

羅崇博 (杜比)

 

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