聯儲局收水在即，加上俄烏緊張局勢雙重夾擊，美股周一(14日)反覆，標普500指數險守4400點關口。去年2月華爾街也曾出現以科技股為重災區的「殺估值」跌市，主因是長債息急飆，加息預期驟然升溫，如今「靴子落地」，聯儲局3月上調利率已無懸念，美市估值修正料延續，畢竟標指預測市盈率只回落至新冠疫情爆發前水平，難言便宜。
「美股貴、港股廢」是2021年末本港投資者面對的困境，踏入2022年，情況略有轉變，美股回吐仍未到吸引水平；港股則谷底反彈，雖破關乏力，頹勢卻見改善。
恒指昨天承接外圍跌勢低開近百點，10天、20天及100天線滙聚迅即失守，收報24355點，挫200點，惟14天RSI仍企穩50中軸，附【圖】所示，港股平滑中線市寬(10天線高於50天線比率)呈上揚，估計50天線(23800點)有較佳支持。
港股偏軟是受第五波疫情所累，昨新增確診1619宗，以海外經驗推算，「破萬」恐怕為期不遠，勢對本地經濟迎頭重擊。按目前「動態清零」策略，商貿活動未致全面冰封，人流減少則幾可肯定，今年整體經濟表現難抱期望，甚至有重陷衰退的風險。然而，今年是香港主權回歸祖國25周年的大日子，加上即將選出新一任行政長官，中央會否送大禮為香港沖喜，值得憧憬。
現時大市欠缺動力，主要是中概股無起色，內房債務危機未解決，反而一批業務重心在本地的股份漸見曙光，即使是去年11月中錄得「13連陰」、股價迭現新低的電視廣播（TVB）(00511)，2022年至今也反彈15.1%，成功收復100天線。
2022年強勢「本地薑」首推銀行股，滙控(00005)、恒生(00011)、中銀香港(02388)屢創52周新高，東亞(00023)及大新銀行(02356)今年以來分別上漲24.3%和15.9%，跑贏恒指「一大截」。
此外，零售市道儘管再墮谷底，周生生(00116)、六福(00590)、周大福(01929)股價今年都有不俗進賬；電訊股如電訊盈科(00008)、和電香港(00215)與香港寬頻(01310)皆處升軌。
一眾港企造好，相信是之前被過度拋售所致。自2018年捲進中美貿易戰漩渦、2019年社會事件，到2020年肺疫肆虐，港股前景遭看淡，去年初升市也只集中在科企，本地股明顯跑輸。今輪漲勢正由估值復修帶動，不論是資產折讓龐大的地產股，抑或受惠利率上揚的銀行股，以至電訊與零售板塊，都值得留意。
當然，這批本地企業僅屬「一時之選」，若內地「嚴監管」有所放鬆及內房商債務問題紓解，中概股或內房股相信會重現強勢，屆時再選擇寧買當頭起也未遲。
信報投資研究部
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