恒指6個交易日累漲逾1500點後，周五低開243點，下午雖未能收復全部失地，仍以全日高位24383點收市，跌幅縮窄至46點。藍籌股中以澳門博彩股表現最悅目，但只有「大笨象」滙豐控股(00005)能創出52周新高，埋單報54.55元，「六連升」進賬11.3%，2022年迄今飆16.3%，在成份股中僅遜於中國海外(00688)。其他本地銀行股也不遑多讓，恒生(00011)、東亞(00023)、大新銀行(02356)與中銀香港(02388)今年都已上揚一成有餘。
踏入2022年，面對債息抽升，資金開始「懷舊」，青睞傳統板塊，減少新經濟股持倉，其中銀行股明顯強勢，華爾街的KBW銀行股指數於1月7日刷出紀錄高位，過去一周繼續破頂，箇中原因是美國加息步伐將提速。
聯儲局愈來愈多官員「放鷹」，獲提名擔任副主席的理事布雷納德(Lael Brainard)出席國會聽證會時表示，對3月加息持開放態度，之後將縮減資產負債表規模。就連被視為「鴿派」的三藩市聯儲銀行總裁戴利(Mary Daly)亦認為，在失業率僅3.9%與通脹遠超2%目標之下，不單可啟動加息周期，撤回部分刺激經濟措施也合理。由此看來，聯儲局於今年首次議息會議(1月25日至26日)便出招也未嘗不可，儘管加息機會微乎其微，惟提早結束為應對新冠疫情所推出的無限量寬，甚至設定「縮表」路線圖，並非無可能。
貨幣政策如何利好銀行股，要待兩周後議息才揭盅，而更早迎來的是季度「成績表」。華爾街銀行股放榜期已展開，分析普遍預料去年盈利極佳，這正屬KBW股指創新高的另一催化劑，由於已累積不俗進賬，須特別留意投資者會否「趁好消息出貨」。
不過，本港銀行業暫未有此憂慮，因為業績期安排在農曆新年後，且利率趨升可帶動淨息收入，對股價利好，附【圖】所見，各本地銀行股2022年以來跑贏恒指6個至12個百分點。
跟已經炒上的美市銀行股相比，「本地薑」同樣漲幅不細，而且估值並不昂貴，根據EJFQ.com FA+資料，滙控、東亞和大新銀行預測市賬率分別為0.71倍、0.33倍、0.3倍，恒生與中銀香港略高，報1.47倍及0.89倍，依然較分析員預測中位數低0.6個至1.5個標準差不等，顯示現價仍算便宜。順帶一提，渣打(02888)預測市賬率僅0.41倍，亦屬吸引水平。
鑑於估值吸引，以及加息對該板塊盈利前景有利，預料香港銀行股具潛力再上。
信報投資研究部
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