美股在2021年最後一個交易日低收，道指和標普500指數兩連挫，納指則共跌4日。然而，按年計算，道指、標指及納指分別上漲18.7%、26.9%、21.4%，標指更曾70次創收市新高，是自1929年有紀錄以來第二多，僅比1995年少了7次。
華爾街股市2021年表現出色，聯儲局居功至偉，尤其2020年3月新冠疫情爆發初期，局方果斷及迅速推出不設上限的買債計劃(QE)，同時把聯邦基金利率降至零水平救市，標指當年3月23日觸底後，短短幾個交易日就回升超過20%，技術上由熊變牛，反映QE的威力。
到2021年11月3日議息結束，聯儲局終啟動「收水」(縮減買債)，標指即連續3日創紀錄新高；直至12月15日另一次議息後，局方宣布「收水」額度倍增為每月300億美元，仍無阻標指及道指於上周四(12月30日)又破頂，雖然當日終以倒跌收市，但兩者10天、20天、50天線目前繼續由上而下排列，短中線技術走勢良好。事實上，聯儲局減少買債只是放慢向市場注入流動性，何況主席鮑威爾一再強調，即使預期最遲今年3月中結束買債計劃，令局方資產負債表停止膨脹，惟所持債券亦足以維持寬鬆金融環境。不妨這樣說，只要一日仍有央媽的寬鬆貨幣政策壓陣，相信美股都未虞大幅下挫。
著名資產管理公司Oaktree Capital創辦人馬克斯（Howard Marks）在2021年11月23日發表的《備忘錄》(Memo)指出，歷史上央行的職責是保持通脹處於一定水平，並使經濟增長速度達致「全民就業」(full employment)，但最近幾年聯儲局似乎新增了一項任務，就是確保股市沿上升軌跡運行(In recent years, however, the Fed seems to have taken on the additional task of keeping the securities markets on an upward trajectory.)。
問題是，美國物價上揚已瀕臨失控，馬克斯質疑，聯儲局身兼控制通脹、促進經濟和就業增長、力保股市升軌等多重角色，能否仍應付裕如，這還未計先前有民主黨議員反對鮑威爾連任，批評他在應對氣候變化(climate change)方面不夠主動。
換句話說，直到今年稍後聯儲局被迫加息遏抑通脹，才是美股以至鮑公「能力」的真正考驗。
返回港股，周一恒指高開112點，順勢衝抵23605點即反覆向下，低見23193點，收報23274點，跌122點。
附【圖】所示，恒指連續兩日挑戰20天線都失敗，但短線市寬昨天再漲3.4個百分點，報50.8%，自2021年11月29日以來首次突破50%強弱分界；平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)亦確認見底回升，估計恒指在過去半年於23200點至23800點累積的成交量密集區有頗大支持。
信報投資研究部
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