面對恒指能否守在23000點水平的不確定性大，令近期投資者選股充滿挑戰，現時的選股策略，傾向留意資金流入的板塊為佳，香港地產股是其中之一，皆因市場憧憬本月人民銀行會宣布「降準」。不過資金流入未必持久，所以還應考慮股份的防守性有多大，股息率是一個不俗的參考指標，有五厘或以上具吸引力，故此認為新鴻基地產 (00016) 適合關注，集團主要業務收入包括物業銷售，租賃物業的租金總收入，酒店經營收入及其他業務之收入，包括物業管理、建築、金融服務、數據中心、電訊、收費道路、互聯網基建、輔強服務、百貨公司及貨櫃處理及貨運服務。
疫情中仍保持溢利增長雙位數
於今年10月3日傍晚發布的2020/21財政年度之年報顯示，截至今年6月底股東應佔溢利約266.86億港元，較2019/20財年溢利約235.21億元，增長13.46%，為最近五個財年 (2016/17至2020/21年) 溢利表現第三佳。此外，截至今年6月底資產淨值約5938.20億元，而截至今年11月底已發行股數約28.98億股，計出每股淨值為204.9224港元，相對今年12月6日上午收報95.80元，市賬率為0.47倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考於2019/20至2020/21財年之每年市賬率為0.44至0.70倍，平均值為0.55倍，高於現時的0.47倍，同樣反映現價偏低。
市賬率及市盈率計每股合理值
平均值相對每股淨值為204.9224元，得出每股合理值為112.60元，較95.80元之潛在升幅為17.54%。而截至今年6月底的股東應佔溢利約266.86億元，相對現時已發行股數，每股盈利為9.2100港元，對比95.80元之市盈率為10.40倍，參考2019/20至2020/21兩個財年之每年市盈率為9.83至16.95倍，平均值為12.81倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為118.00元，較95.80元之潛在升幅為23.17%。另可留意集團於2011/12至2020/21財年每股股息介乎3.3500至4.9500港元，平均值為4.0850元，2020/21財年為4.9500元，近十年最高。
股息由高位累跌逾兩成半吸引
相對現價95.80元，計出股息率為5.17%。參考上述兩個財年之每年股息率平均值為4.66%，相對上述每股股息，計出每股合理值為106.20元，較95.80元之潛在升幅為10.86%。綜合上述三種分析，每股合理值為106.20至118.00元，平均值為112.30元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過17.00%，連同股息率超過5.10厘，預期一年回報率超過22.00%。今年3月1日高見126.00元 (暫為2021年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年12月1日最低收報94.45元，九個月累跌逾兩成半。
現報95.80元較94.45元僅高1.43%，少於一成反映差距不大，並且現處2020年8月以來的低水平，距今歷時超過十五個月，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於86.20元或以下買入；保守者則可於76.60元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為115.00至120.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦 (聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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