自10月27日至11月8日，恒生科指收市位介乎6193至6455點，接近半個月處於6000至6500點的橫行狀態，再看今年暫時最低收報5866點，較11月8日收報6193點相距不足5.6%，反映下行空間有限，認為現屬篩選基本面良好的科技股進場時機，汽車之家─S (02518) 是其中之一，集團的美國預託證券於2013年12月在紐約交易所上市，並於2021年3月在香港聯交所主板作第二上市。集團主要在中國營運線上汽車服務平台，透過自家的兩個網站autohome.com.cn及che168.com (均可通過個人電腦、移動設備、移動應用程序及小程序訪問) 提供服務包括1) 媒體服務、2) 線索服務，以及3) 在線營銷和其他服務。
中國領先汽車消費服務上線平台定位
集團亦透過平台向用戶提供各種內容及工具，包括原創內容 (涵蓋汽車相關文章及評測、各地市場的價格走勢、圖片、視頻剪輯以及直播)、專業創作內容 (邀請關鍵意見領袖及網紅分享汽車相關話題的見解)、用戶創作內容及用戶論壇 (註冊用戶分享汽車經驗如駕駛體驗及保養技巧)、汽車車型庫及目錄以及交互工具 (利用AI及數據技術開發智能工具組合以方便用戶購車)。集團的控股股東云晨資本為中國平安(02318) 的非全資附屬公司，其控制雲晨資本100%投票權及超過80%經濟利益。
現處過去三年市賬率低位還要低水平
於今年8月25日晚上發布的2021年中期業績公告顯示，截至今年6月底資產淨值約219.77億元，而現時已發行股數約5.09億股，計出每股淨值折合為51.9014港元，相對今年11月8日收報75.55元，市賬率為1.46倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考於2018至2020年之每年最低市賬率為2.35至4.17倍，平均值為3.35倍，高於現時的1.46倍，反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於2.50倍，相對每股淨值為51.9014元，計出每股合理值為156.00元，較75.55元之潛在升幅為1.06倍。
參考預託證券市盈率計算每股合理值
而截至2021年6月底倒數12個月的每股盈利為27.83元人民幣，折合為4.2922美元，對比11月5日在美國交易的預託證券收報39.49美元，市盈率為9.20倍。參考上述三個財年之每年最低市盈率為13.66至17.25倍，平均值為15.94倍，高於現時的9.20倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為4.2922美元，計出每股合理值為68.4354美元，考慮到1股預託證券相當於4股港股，故此每股合理值折合為133.00港元，較75.55元之潛在升幅為76.04%。
股價處於歷時超過四年零五個月低點
綜合上述兩種分析，每股合理值為133.00至156.00元，平均值為144.50元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過91.00%，連同股息率超過2.00厘 (現為2.24厘)，預期一年回報率超過93.00%。再看今年1月27日高見147.67美元 (暫為2021年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年8月19日最低收報37.26美元，超過六個半月累跌近七成八。現報38.49美元較37.26美元僅高3.30%，少於一成反映相距不大，並且現處2017年6月以來的低水平，距今歷時超過四年零五個月，反映現價進場風險不大。
於11月8日收報75.55元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於68.00元或以下買入；保守者則可於60.45元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為120.00至140.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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