恒指期盼「股王放榜」後帶隊反彈的願望落空，騰訊(00700)昨天曾漲3.3%，最終倒跌3.4%收場，報421.2元，創14個月低位，科技指數「穿底」報6044點，拖累恒指一度下插683點，埋單報25136點，仍挫550點。
由於無力重返大型成交量密集區底部26000點，預期大市將進入下一層徘徊區，考慮到恒指14天相對強弱指數(RSI)續明顯處於50中軸下方且未見超賣，之後很大機會再次考驗真正的牛熊分界24868點(即自2月17日收市高位31084點下滑逾兩成)，以及7月27日盤中最低的24748點。
參考EJFQ大市指標，港股前景不容樂觀。弱勢股指數於周一回落到42%便反撲，強勢股指數則自8月6日以來連番向下，顯示市況由弱勢股沽盤主導，拋售壓力加劇，港股早前因技術超賣而展開的反彈不排除已完成，有可能重現中期跌浪。
EJFQ綠紅比率亦釋出類似訊息，自8月迄今共14個交易日內跌足12次，代表發出綠燈(勢頭正面)個股數目輾轉減少，昨天報負25.2%，屬去年11月5日後新低，意味大市走勢趨淡。
資金流向同樣不利後市。由美電滙價、金管局銀行體系結餘和美電遠期點子編製而成的「信報香港資金流向綜合指標」，連月跌勢尚未扭轉，周二(17日)曾挫至超過一年低位，即熱錢從本港流出。另一方面，「北水」再度撤走，今年累計淨流入金額降到4000億港元左右。外來資金參與興趣缺缺，大市動力必大打折扣。
雪上加霜的是，向來會對港股構成壓力的「強美元」有捲土重來跡象。美國聯儲局公布的7月議息會議紀錄提及，官員們認為經濟正朝向局方促進充分就業和穩定物價兩大目標邁進，儘管近期物價上升或只屬暫時性，於2021年內縮減量化寬鬆(QE)規模仍「可能合適」。
事實上，聯儲局隔夜逆回購(O/N RRP)周三(18日)單日使用額達到歷來最多的11156億美元，並且連續6個交易日超越1萬億美元，反映金融體系流動性嚴重過剩，已陷入「被動收水」狀態，根本沒有必要再買債放水。市場普遍預估，聯儲局將在往後一兩次議息時，決定收水時間表，這項預期刺激美元顯著造好。
美滙指數本周開局連漲3天，昨於亞洲時段進一步攀抵年內新高93.5，附【圖】所見，美元已擺脫2020年3月向下伸延的下降通道頂線，現價略為突破雙底頸線約93.4水平，量度升幅目標可達97.7，剛好是去年3月高峰102.9回調至今年最低89.2後，反彈黃金比率61.8%位置。
以此推算，美滙指數尚有相當於4.5%的潛在上揚空間，勢為港股再添重壓，一旦恒指失守24868點，恐怕熊市真的要降臨。
信報投資研究部
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