繼5月28日京東物流(02618) 上市,掀起物流股在市場的關注度後,本月該板塊又出現另一好消息,嘉泓物流 (02130) 於6月10日發新聞稿表示,近日與京東物流達成業務合作框架。筆者留意在物流港股當中,除了京東物流和嘉里物流 (0636),為市場所熱談的就是嘉泓物流,該股於去年10月15日上市,每股作價2.66元,相對去年底報4.20元,僅一個半月已累升近五成八。今年股價延續升勢,至3月下旬突破9.00元,較上市價高逾2.40倍,僅約五個月已為投資者帶來具魅力的回報,可見為市場熱談物流股之一亦是理所當然。
毛利率及增長勝同業
除了股價表現,集團基本面亦見優良,於過去三年收入和股東應佔溢利之複合增長率為9.86%和25.73%,2020年分別增長36.17%和1.35倍,撇除京東物流暫時未有錄得盈利,嘉里物流於去年收入和溢利表現分別是增長29.71%和倒退23.56%,從盈收表現勝同行的大型企業來看,證明上市後股價展現強勢一段日子,是有基本因素配合。另可留意集團於2018至2020年度連續三年毛利均見增長,複合增長率為14.71%,高於嘉里物流的13.87%。而從2017年有會計記綠向公眾披露以來,毛利率均高於嘉里物流的,優勢逐年擴大,由2017年高3.56%,至2020年高7.95%,可見集團繼續保持盈利高增速已具備良好基礎。
合作見如虎添翼效果
回看今次與京東物流合作內容,嘉泓物流執行董事兼首席執行官顔添榮以「如虎添翼」來形容是次合作將為集團帶來效果。利用雙方各自於倉儲和最後一公里配送的資源優勢,產生協同效應,以提升整體國內的物流服務能力,讓集團在高端時尚及奢侈品領域之穩固基礎上,進一步擴大客戶群及業務領域。根據協議,集團獲准使用京東物流位於國內的倉庫資源,擴大物流配套網絡,進一步滿足往返中國的物流需求。另可留意京東物流擁有多項物流相關的專有技術,並已構建一套全面的智能物流系統,實現服務自動化、運營數字化及决策智能化,大幅提升整體效率。
雙循環經濟龐大機遇
成功促成今次合作,令雙方可以更好把握新零售和國內雙循環經濟大趨勢所帶來的龐大機遇,亦符合嘉泓物流上市以來的業務發展部署,集團的首要目標就是參與電商行業發展,積極開拓自家葡萄酒電商平台,並計劃在今年第三季或之前上線。嘉泓物流亦正與此次合作的電商平台磋商,借助對方平台售賣集團海外加盟商戶的葡萄酒產品,在集團完成跨境配送後,再由合作方負責國內的最後一公里配送,依托其龐大客戶基礎更快速擴展B2C業務,長遠對集團增長帶來提振作用。
事實上,集團在上市前已有不俗的市場定位,根據灼識諮詢報告,截至2019年底集團在中國及中國香港高端時尚産品的配送及物流市場中均排名第一。另於今年5月12和24日先後獲納入MSCI香港微型指數成份股,以及富時羅素微盤股指數,不論是摩根士丹利,還是富時羅素,均為國際知名指數編製公司,5月獲納入這兩指數充份反映國際對嘉泓物流基本面的實力肯定,配合環球疫情持續超過一年「宅經濟」應運而生,今年物流業發展前景續看好,未來一年股價表現仍可望大放異彩,目標價看10.00至10.50元。
聶振邦(聶Sir)
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