恒指昨回吐193點，收報29113點，且失守10天線(現處29169點)，正在1月19日的裂口位置爭持。
儘管港股3日累彈逾千點後無以為繼，惟內部質素未見轉壞。參考整體2500餘隻港股的市場寬度(market breadth)，目前中線(股價高於50天線比率)及長線市寬(股價高於250天線比率)均企穩50%上方。
EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數也較弱勢股指數高近50個百分點，顯示沽壓未成氣候。EJFQ綠紅比率亦釋放類似訊息，在過去半年輾轉回升，近日攀至2019年4月後高位，代表發出綠燈(走勢正面)個股數目繼續增加，大市勢頭維持向好。
另一方面，由美電滙價、金管局銀行體系結餘和美電遠期點子編製而成的「信報香港資金流向綜合指標」已漲至1.3761，屬2017年4月底以來最高，即熱錢流入本港的趨勢無改變。
不過，說到湧港資金，當然是「北水」最搶眼，對這輪升市可謂居功至偉。根據信報投資分析研究部按照「滬深港通」額度每天餘額計算，內地資金正以歷來最快步伐南下，繼1月合共淨買進港股逾3200億元人民幣，創單月新高(較去年3月的前紀錄1609億元人民幣多近一倍)；2月首4個交易日「淨吸資」525.85億元人民幣，個多月間淨流入金額已達2020年的37.3%，甚至超過2018年全年，足見內地投資者熱中港股的程度。
北水風頭一時無兩，然而據中信証券報告，今年1月外資合計流出港股規模逾1300億港元，特別是涉及減持中資股約1200億港元，意味即使美國新任總統拜登把部分「投資禁令」延遲到5月才執行，無減對港股的影響；而且，新任國務卿布林肯對中國立場強硬，中美關係不明朗，似促使海外資金進一步避走。
附【圖】所見，本欄按資產規模10億美元或以上並追蹤港股指數的交易所買賣基金(ETF)20日累計資金流向編製的「港股ETF資金流指標」，自1月中旬反覆下滑，最新錄得高達25.8億美元資金淨流出，反映ETF投資者也有撤離跡象。
缺乏外資積極參與，港股升市動力勢必被打折扣，同時因新春假期，「港股通」將於下周二(9日)起暫停交易，至18日才恢復，期間「北水欠奉」，恒指恐更難有突破。
值得留意的是，恒指1月勁飆後嚴重超買，14天相對強弱指數(RSI)一度攀到86，惟恒指自高位30191點只回落6.4%(1932點)便反彈，調整明顯不足。目前恒指仍偏離50天線逾一個標準差(以10年平均值計算)，且大市14周RSI超買比率續處於接近10%的較高水平，短線表現未敢過分樂觀，如能在農曆新年期間消化獲利沽壓，反而有助日後再上衝。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
