美國勞工部最新數據顯示，截至11月14日當周首次申領失業救濟金人數意外地反彈到74.2萬人，較預測的70萬人為多，就業市場復甦之路依舊顛簸，何況疫情不斷惡化，封鎖措施重啟，經濟前景令人倍感憂慮。不過，民主共和兩黨傳出有意重開紓困方案談判，或可暫時解救民眾的燃眉之急，且帶動美股主要指數周四(19日)扭跌為升。
那邊廂，美國財政刺激尚流於空談，經濟隨時再陷衰退；這邊廂，中國繼續循復甦之路邁進。國家統計局日前公布主要經濟數據，10月規模以上工業增加值按年上升6.9%，與9月持平並稍勝預期；首10個月固定資產投資增長1.8%，亦比市場估計為佳。至於復元速度相對落後的社會消費品零售總額，10月上揚4.3%，較9月的3.3%續有改善。
由於疫情早就受控，今年中國GDP增幅料跑贏全球，勢成為G20中唯一錄得增長的經濟體，A股因而被看好。彭博統計，給予滬深300指數成份股「買入」評級的分析員佔比超過84%，屬2012年6月以來新高。
附【圖】所見，自去年12月新冠肺炎於內地爆發迄今(截至11月19日)，A股表現遠遠拋離美牛，滬深300指數期內上漲28.71%，比起標普500指數的14.04%升幅，多14個百分點或一倍。滬深300指數由上海和深圳證券市場中大市值、流動性良好的300隻股票組成，在11月上旬率先突破7月開始形成的徘徊區，反映A股整體向好。
中國除了指數表現略為優勝，中美股市的估值差距亦呈收窄，滬深300與標指市盈率比率於6月觸底後輾轉向上，惟目前仍處0.67左右，意味A股依然相對便宜，疊加疫情好壞有天淵之別，增添內地股市的「吸金力」，有助刺激指數持續攀升。
同時，疫苗面世屢傳突破性進展，踏入11月後，滬深300原材料指數(CSI 300 Materials Index)明顯領漲，一度高見2859點，重返2015年7月水平，本月至今共飆16.9%，走勢較同期「僅升」約半成的滬深300凌厲，代表資金正在押注中國實體經濟穩步復甦。
值得留意的是，內地疫情最嚴峻時期早成過去，經濟活動回復正常，暫毋須進一步寬鬆政策刺激。相反，美國聯儲局的貨幣政策就全力總動員，疫情始終未見緩和，只好多番催促白宮推出更多財政措施，加大紓困規模，結果卻會拖累美元下跌。
中美經濟基本面差異正在擴大，或許是人民幣近數個月顯著升值的動力之一。事實上，美元弱勢短期內不容易逆轉，人民幣資產吸引力日漸提高，相信有利A股表現更上一層樓，並且維持跑贏美股的態勢。
信報投資研究部
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