港股於期指結算日反覆回落，恒指收報23275點，下挫200點，北水因國慶中秋長假期暫停南下，成交萎縮至僅858.8億元。隨着近年罕見的特長黃金周即將啟動，港股未來一星期估計會更受外圍影響。
美股周一(28日)持續反彈，三大指數成功重越50天線，惟技術表現仍遜於道瓊斯運輸指數。歷史最悠久的運輸指數9月明顯追落後，且在9月16日刷新紀錄；按其3月以來一浪高於一浪的走勢，短線似有力再衝頂，或可帶動道指突破回調前高位。
3月熊市觸底後新經濟板塊迅即收復失地，是主要由央媽大水漫灌打造的科技牛市，結果很快便嚴重超買，踏入9月納指大幅回吐，然而央行水源未斷，資金轉流入舊經濟股。雖然新冠肺炎疫苗未有確切面世時間，意味疫情還會持續，惟被投資者過分低估的傳統產業，已從鐘擺極度超賣一端，逐漸回歸合理水平。不過，舊經濟股能否像科企般撐起大市言人人殊，短期主導美股的再非經濟新舊之爭，而是大選後誰掌白宮。
特朗普素來視美股牛市為「政績」，他連任成敗確對股市有重大啟示。附【圖】所見，據研究機構Ned Davis Research(NDR)資料，統計1900年至2016年道指於4年一度美國大選年的走勢，並按民主黨或共和黨執政及能否成功連任來劃分，結果發現若共和黨總統(即目前情況)擊倒對手，道指第四季將顯著抽升；相反一旦落選，指數便會下滑，且表現是各情景中最差。以整年計算，若共和黨總統「冧莊」，道指平均回報達16%，比起民主黨續任或敗選，以及共和黨輸掉總統寶座分別高出10個、18個、24個百分點。
換句話說，往績反映道指今年走勢與特朗普連任勝出率關係密切，如果他續掌白宮，道指有望再闖高峰；若拜登當選，則恐對美股構成壓力。
距離11月3日選舉日只剩5個星期，兩名候選人在香港時間今天(30日)早上進行首場電視辯論，特朗普與拜登初度「埋身肉搏」後哪一方能夠取得較明顯優勢，很快就要揭盅。不過，由於他們尚有兩次正面交鋒機會，選戰變數依然難測。
值得留意的是，投資界對於誰當選的影響已作初步預估，中美博弈自然屬關鍵。諾貝爾經濟學獎得主克魯明認為，特朗普續任勢令中美關係更差，即使拜登入主白宮，對華立場也不會180度轉變，但會把焦點放在產業政策而非關稅。
事實上，中美爭拗早已由貿易關稅伸延到科技、金融層面，甚至在軍事上互相「晒馬」，分析普遍相信，無論誰出任美國總統，兩國關係都難以回復貿易戰和肺疫爆發前，但相比特朗普，拜登應沒那麼「粗野」，或可讓北京的「十四五」部署能順利推進。
信報投資研究部
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