外滙市場9月相當熱鬧，首先是人民幣兌美元升值加快，曾創逾16個月高位；其次是日圓因政治避險而一度偏軟，但隨着新任首相菅義偉承諾繼續「安倍路線」，圓滙回穩。最新焦點是英鎊，不論是脫歐後貿易安排談判、貨幣政策，以至英國新冠肺炎疫情反彈，似乎都不利鎊滙走勢。
英國脫歐過渡期「大限」將於年底屆滿，惟與歐盟的貿易談判一直沒有突破，雙方就日後經濟合作方式仍存顯著分歧，包括公平競爭環境、捕魚權、爭端解決方案、北愛爾蘭陸路關卡問題等。英國首相約翰遜已定下10月15日為脫歐後與歐盟磋商貿易協議的最後期限，國會下議院上周也二讀通過牽涉對北愛爾蘭出口限制的《內部市場法案》，此舉被指有違雙方今年1月簽訂的脫歐協議若干內容和國際法，令英國「硬脫歐」風險急速升溫。
英國迄今已與20多個國家達成貿易協議，如日本、挪威及瑞士等，惟總計僅佔整體出口約13%；至於主要盟友美國則佔英國出口25%左右，雙方仍未簽署貿易協議。若果「硬脫歐」，英國很大部分外貿活動只能夠根據世界貿易組織規則進行，意味會涉及關稅、費用和限制。換言之，英國進出口物價可能大幅上漲，恐明顯削弱國際競爭力，損害經濟，滙價難免受拖累。
英倫銀行上周四(17日)公布貨幣政策會議結果，一如預期維持基準利率在0.1厘不變，購債目標保持7450億英鎊，同時揚言今年稍後將與旗下審慎監管局(Prudential Regulation Authority, PRA)研究負利率操作的可行性。
英國利率「見負」相信只是時間問題，期貨資料顯示，分析員和經濟師估計今年12月推行負利率的機率高達八成，市場共識是最遲明年2月也會實施。英國「硬脫歐」陰霾再加上負利率時代來臨，預料會進一步推低英鎊滙價。
疫情反彈則是最新一擊，近日歐洲地區的新冠肺炎確診個案激增，英國屬重災區，每日約達5000人染病，逼近3月底至4月初高峰時期。約翰遜決定加強防疫措施，包括擴大強制佩戴口罩的適用範圍，食肆和酒吧晚上10時必須關門，並要求民眾盡可能留在家中工作等，新措施預期將維持6個月。
附【圖】所見，英國疫情與英鎊滙價走勢息息相關，新增病例7天移動平均值上升，鎊滙隨之走向貶值。疫情又呈惡化下，社交限制再度收緊，有機會導致尚未邁向復甦的經濟又一次受到重創，倍添英鎊壓力。
英鎊現正處於1.27美元附近，即200天線支持位，在脫歐貿易談判陷僵局、央行加碼寬鬆、疫情反覆等多項不利因素困擾下，鎊滙短期內易跌難升。
信報投資研究部
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