美股上周先升後急挫。標普500指數與納指上周三(2日)齊創新高；翌日，道指早段造出3月崩盤以來最高的29199點後呈單日轉向，曾插水逾千點，收市跌幅仍達807點，標指及納指當天亦分別瀉3.51%和4.96%，上周五尚未止跌。全星期計，道指、標指、納指回吐1.82%、2.31%、3.27%。
這次美股牛市，納指率先收復失地，且屢屢破頂，但由9月2日紀錄高位12074點，短短兩天便一度低見10875點，𦱨蒸發了9.93%，險些墮入技術調整區(從頂峰回落一成以上)，隨時「領跌」其他兩個指數。
事實上，納指和標指迭創新高，本欄8月25日提出，投資者若對持貨感到有些忐忑，不妨參考對沖基金經理Paul Tudor Jones(PTJ)的絕招，以200天線定去留；假如認為200天線跟三大指數偏離太遠，可改用50天線作警戒訊號，任何個股或指數跌穿50天線便考慮減倉。
納指上周五低位10875點，僅差18點即觸及50天線，而聯儲局繼續「放水」和白宮有望推出新一輪刺激經濟方案的利好因素又已「炒到荼蘼」，須慎防納指短期再度測試甚至失守50天線，並正式進入調整區，投資者應部署減持。
此外，聯儲局上周發表俗稱「褐皮書」的全國地區經濟報告，綜合12區聯儲銀行由7月至8月中調查顯示，美國大部分地區商貿活動有所恢復，惟普遍升幅溫和，而且各地狀況不均衡，整體表現仍遠遜新冠肺炎爆發前。
值得一提的是，房地產中商業市道持續收縮，但多個區域住宅施工相對強勁，並成為經濟亮點(bright spot)，在空置單位減少及求過於供下，樓價顯著上揚，而需求好轉主要是低息環境誘發。褐皮書表示，有些銀行降低了按揭貸款門檻，信貸質素轉差可能導致未來數月斷供或逾期還款(delinquencies)個案增加。換言之，佔美國GDP約5%的住房市道，近日強勁反彈不太「健康」。
港股方面，周一恒指低開74點，迅即抽上24908點高位又快速回落，尾市曾見24475點，收報24589點，挫105點。
附【圖】所見，恒指連續兩日總算險守以1個標準差計算的TrendWatch上升通道底收市，惟無論是中短線市寬，抑或10天線高於50天線股份比率(平滑中線市寬)仍未有止跌跡象，看來恒指遲早失守TrendWatch通道。
目前EJFQ系統內尚屬正面的指標是強弱勢股指數，反映強勢股買盤的強勢股指數，較代表弱勢股沽壓的弱勢股指數高出超過20個百分點，估計恒指短期內在24200點至24600點成交量密集區應具支持。
信報投資研究部
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