美股上周造好，標普500指數有3個交易日破頂，納指更誇張，一連5日都創紀錄新高，全星期計，標指與納指分別漲0.72%和2.65%，道指則跌不夠1點。雖然就業市道轉差，上周四公布最新一周的首次申領失業救濟人數由95.6萬增至110.6萬，但華爾街並未受到影響。
三大指數在3月23日見「肺疫底」，道指和標指分別於25日與26日已回升超過兩成，早在3月18日見低位的納指，則遲至4月7日才反彈逾20%，跟隨道指及標指進入技術牛市。美股短短時間便結束了歷來最短熊市，多數投資者都感到難以置信，著名基金經理如Duquesne Capital掌舵人德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)直到6月終接受現實，用謙卑(humbled)態度面對這個比金融海嘯後「最乞人憎升市」(The most hated rally)更乞人憎的牛市。
然而，如同其他「不服」這隻美牛的芬佬一樣，超級大鱷索羅斯近日仍表示，股市因為美國聯儲局提供流動性已陷入泡沫。反過來說，聯儲局只要繼續放水(即QE)，相信今次股市「泡沫」短期內不會爆破。值得注意的是，美國8月Markit製造業採購經理指數(PMI)初值攀上53.6，屬2019年1月以來最好，並連漲4個月；服務業PMI也是四連升，8月初值報54.8，為去年3月後新高。
PMI超過50，意味相關行業處擴張期，換言之，美國製造業及服務業在第二波疫情侵襲中，連續兩月恢復擴張狀態。全國房地產經紀協會(NAR)數據顯示，6月二手房屋銷售終止四連跌，7月更急升24.7%，至586萬間，創1968年有紀錄以來最大漲幅。看來這個美股牛市具有基本因素支持。
誠然，即使表現落後的道指未能重越「疫前」高位，但反彈力度亦十分強勁，一度從3月23日谷底回升9941點(54.6%)，投資者若持貨感到有些忐忑，不妨參考對沖基金經理Paul Tudor Jones(PTJ)的絕招，以200天線定去留。
擅於技術分析的PTJ多年前講述操作心得時說，資產價格一旦收市失守200天線，便切勿戀棧，PTJ長期保本絕招正是以該線作最後防線。假如認為200天線與三大指數現水平偏離太遠，可以改用50天線為第一個警戒訊號，任何個股或指數跌穿50天線，就要考慮減持。
回到港股，周一恒指高開238點，之後微挫至25325點即發力再上，並以25551點的全日最高收市，飆437點。
附【圖】所見，恒指7月23日後首次突破1個標準差計算的TrendWatch上升通道中軸收市，平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)已漲至53.8%的1個月高位，代表中線黃金交叉愈來愈多，估計可帶動恒指再創本月新高。
信報投資研究部
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