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2019年12月14日 即巿股評 港股直擊 中國財經

【EJFQ信析】南水淨買20日 A股後市多造好

外電報道,美國總統特朗普已同意與中國簽署首階段貿易協議,取消原定在周日(15日)向1560億美元中國商品加徵新一輪關稅措施。中美雙方貿談破裂的不明朗因素消除,刺激中港股市周五造好。A股三大指數的漲幅介乎1.68%至2%,滬深300指數以接近全日高位3968點收市,漲77點(1.98%),近乎完全回補11月11日的下跌裂口。

自9月以來,滬深300指數大部分時間在3800點至4000點區間上落,周五收市再次逼近4000點關口,倘能成功突破,以技術走勢來看,將有進一步轉強跡象。相對港股,A股2019年表現明顯更勝一籌。截至周五,滬深300指數已進賬31.8%,大幅跑贏只有約7%升幅的恒指。

A股領漲,相信部分原因與內地資本市場加速開放有關。繼2018年A股正式「入摩」後,富時羅素及標普道瓊斯亦分別於今年6月和9月把A股納入其指數體系。兩大國際指數「納A」,加上MSCI擴容,年內透過滬深股通淨流入A股金額接近3200億元(人民幣‧下同),超越2018年全年淨流入2942億元,歷史累計淨買入金額達9615.4億元。

值得注意的是,11月14日迄今(12月13日),北向資金(南水)已經連續22個交易日透過互聯互通淨流入A股,超過今年1月23日至2月22日連續18個交易日淨流入;期間,「北向」資金淨額815.96億元。

據統計,「滬股通」、「深股通」相繼開通以來,「南水」連續20個交易日(或以上)淨流入,以往只出現過5次(不包括今次),第一次始於2014年11月17日「滬港通」實施首日,A股創出28個交易日不斷「吸資」的紀錄。同時,亦為2015年的「大牛市」揭開序幕。

有「聰明錢」之稱的北向資金,其「操作」往往可為市場帶來啟示。從【附圖】所見,以之前5次「南水」持續淨流入趨勢完結的最後一個交易日作分界線,統計滬深300指數隨後60個交易日(約3個月)的變化,發現除了2018年,受中美貿易談判惡化影響,不斷吸納A股的「南水」未能嘗到甜頭,錄得13.94%跌幅以外,其餘4次,A股後市表現皆向好,累計回報2.47%至42.33%。

2014年及2015年,「滬港通」開通初期,境外資金兩度長時間吸納A股,成功捕捉到內地股市「大時代」的升浪。當時,滬深300指數不足半年,由3533點起步飆升超過五成,至2015年6月9日的5380點高位。A股歷年存在「春季行情」之說,意即春節前後因銀行年初積極放貸及政策出台刺激,會出現一輪炒作。臨近年底,外資不斷入場「搶籌」,不排除北向資金或提早部署,盼明年初可重演今年首季的上漲行情。然而,實際情況還得看宏觀基本因素,A股2020年初能否跑出,相信要視乎中美兩大經濟體,在簽署首階段貿易協議後,對餘下未解決的議題會怎樣角力。

信報投資研究部

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