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2019年9月29日 即巿股評 港股直擊

【一問三答】錦欣生殖未買,前景如何?

讀者Joyce問:「錦欣生殖(01951)未買,想問估值貴不貴,前景如何?可長揸嗎?」(周五收報11.66元,跌1%)

林嘉麒  宏匯資產管理董事及投資策略總監

「錦欣生殖估值十分昂貴,市盈率(PE)約200倍,而估值高是出於兩個原因。第一,該公司從事的行業是生育相關,由於內地市場對此需求大,故該股前景獲看好;第二,錦欣生殖業績交到功課,今年中期收入上升四成、盈利更大升七成。由於其盈利增長動力高,故即使估值高昂,市場對其依然受落。不過,由於錦欣生殖業務上暫無新消息,故以現價追入並不合理,投資者應待技術性調整出現,股價回落至10元附近水平才買入。10元左右是以錦欣生殖歷史高低位計,黃金比率回落約五成之水平,亦是該股股價9月份出現大陽燭突破的所在位置。同時,錦欣生殖下半年業績表現亦要留意,倘屆時全年業績走樣,高估值不再,便應走貨。」

聶振邦(聶Sir)  證監會持牌人

「此乃半新股,上市僅約三個月,上市價為8.54元,相對9月26日收報11.82元已高逾38%,所以現時進場一定要承受下行風險。截至今年6月底,每股資產淨值折合為3.0746港元,即現時市賬率為3.84倍,較理想於3.50倍或以下,即對應股價為10.76元或以下才進場為佳。至於業務前景,隨著國內不育問題漸見增加,人工生育服務的需求甚殷,擁有很大的中長線商機。」

羅崇博 信報首席分析員

「內地中產對人工受孕愈來愈接受,輔助生殖服務(ARS)具增長題材,錦欣生殖去年在ARS市場中排名第三,市場份額約3.1%,可見私營的行業門檻雖然較高,但面對的市場競爭也不少。集團收購美國的HRC Fertility,按2017年為前往美國治療的中國出境ARS患者提供的IVF治療周期計,HRC在美國所有ARS機構中排名第一,此為估值另一『加分位』。錦欣生殖憑其在港股的稀缺性,加上納入港股通範圍,開始受到北水及大行留意,市場預測今年錦欣生殖純利增長逾倍,每股盈利0.22元人民幣,預測市盈率約48倍,不過料明年增幅放緩,未來增長要視乎併購質素,股價過去近兩個月升幅達三成六,高見12.68元,高於瑞信於8月上旬給予的12.25元目標價,建議先小注部署,或候在11元水平收集,投資者必須明白增長股伴隨的風險亦較大,目前未敢說此股具長線投資價值。」

  

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