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2019年7月6日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】抽水力度未夠 恒指反彈持續

6月底「習特會」略見成果,港股踏入7月,首個交易日雖有好開始,惟迅即陷悶局,恒指無力突破29000點,並於28800點附近徘徊,成交也持續萎縮。

整體大市乏善足陳,投資者傾向「炒股不炒市」,多個板塊輪流炒作,集資活動亦相當熾熱,其中較受注目的是新股市場。

半新股近日可謂不愁寂寞,上月掛牌的中煙香港(06055)較招股價炒高約5倍後「散水」,一度瀉逾五成,周五又大幅反彈20.9%。IPO方面陸續有「巨無霸」登場,擁Budweiser、Hoegaarden等啤酒品牌的百威亞太(01876)周五正式招股,集資最多764.47億元,有力與傳聞準備移師本港第二上市的阿里巴巴拗手瓜,競逐2019年全球「新股王」的寶座。

近期IPO轉趨活躍,由今年4月只有7間企業上市,到6月份已大增至18間(撇除介紹形式和創業板轉主板的公司)。企業計劃IPO或配股等集資活動,多數會選擇整體市況相對興旺時進行,因認購反應較有保障;然而,換另一個角度看,當市場出現頻密的集資潮,也意味大量資金被抽走,利淡後市。

截至7月首周,本港「企業平均集資額」(52周累計.下同)按年變幅自去年底回升至23%,但比較最近10年表現則仍算偏低。「企業平均集資額」是上市公司配股(批股)和IPO集資涉及總金額除以有關股票數目,即平均每間企業透過所籌集的金額,而其52周累計數值的按年變幅,又與恒指表現有一定相關性。

附【圖】所見,當「企業平均集資額」按年變幅攀至50%以上(如2013年2月及2014年12月),同時恒指按年漲幅超過20%,表示市況已非常熾熱,上市公司爭相集資,令股市流動性收緊,隨後大市或受資金流走影響,升勢難再延續,恒指便會出現較明顯的調整。

以2014年底為例,當時萬達商業(現已除牌)、中廣核(01816)和北京汽車(01958)同期招股,合共集資逾700億元,恒指往後數月還能反覆上揚,至2015年4月底才掉頭回落。

目前「企業平均集資額」按年變幅僅約20%, 儘管上升速度頗快,惟與50%的臨界點尚有一段距離,恒指現水平跟去年同期相若,從集資活動角度而言,恒指縱使由6月低位26671點反彈了兩千多點,但市況看來仍然相對健康(按年升幅溫和),暫無急跌之虞。

不過,若「企業平均集資額」按年變幅持續向上,升越50%,加上恒指累積更大的漲幅,市況及集資活動同時十分壯旺之際,屆時則要留意港股有顯著回吐風險。

信報投資研究部

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