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2019年1月19日 即巿股評 港股直擊 中國財經

【EJFQ信析】二線殘股抄底 先吃藥再開車

美股周四反覆造好,加上市場憧憬中美貿易談判有機會達成和解協議,恒指周五終成功企穩27000點之上,收報27090點,升335點。

恒指由年初收市低位25064點開始反彈,至今不經不覺已有逾2000點進賬,正當市場氣氛好轉之際,周四卻出現「小插曲」,多隻中小型股疑似洗倉,暴瀉四成至八成,這究竟是短線見頂的不祥之兆,抑或只屬獨立事件,暫難定斷。

「細股」在是次升浪中似乎並非投資者「那杯茶」,恒生小型股指數與大市同於1月3日觸底,至周五僅漲6.96%,跑輸恒指的8.08%,其中周四分別勁插73%和39%的仁天科技(00885)及齊合環保(00976),正正就是恒生小型股指數的成分股。整個小型股板塊,短期內難以擺脫陰霾。

相反,恒生大型股指數自月初收市低位計累漲7.81%,佔據成分股升幅榜三甲的均是去年受帶量採購政策拖累的醫藥股:中生製藥(01177)、藥明生物(02269)及石藥集團(01093)同樣上揚三成以上。

「藥股不弱」其實可以理解。在大市回穩,風險胃納上升(Risk On)時,投資者往往會押注「殘股」,期望博取更佳回報。

附【圖】所見,去年第四季醫療保健板塊跌幅近兩成,在信報EJFQ系統25個板塊內排名第三差,僅次於市值較細的電子股和備受油價急挫影響的石油化工股。

大行亦為醫藥股反彈推波助瀾,花旗早前的報告力撐內地製藥股遭市場嚴重低估,隨着人口老化推動醫療需求,現在A股及H股醫藥板塊市盈率分別只有29倍和13倍,今年勢將吸引資金持續流入。

醫藥股在恒生中型股指數成分股中也遙遙領先,三生製藥(01530)和平安好醫生(01833)同樣從年初低位累漲逾四成,暫為該指數中表現最佳的兩隻成分股,中型股指數亦反彈約8.5%,略勝恒指,似乎反映游資更願意泊入二線股,尋求相對可觀的回報。

以此推斷,之前跌幅較大的二線股份亦有機會獲青睞,具不俗潛在上行空間。2018年第四季僅隨醫藥股、下挫近一成七的汽車板塊,或有望在今次輪流炒作中受惠。

恒生中型股指數內的北京汽車(01958)及長城汽車(02333)近日回升超過兩成,證明早前捱沽的板塊(個股),已經引起了撈底資金的興趣。中國汽車銷量2018年錄得20多年來首次下滑,發改委隨即透露,將制訂一連串措施穩住汽車消費,不排除政策細則出台時,會進一步推高一眾汽車股。

值得注意的是,即使獲得國策扶助,能否扭轉汽車疲弱的銷情仍有商榷餘地,因為庫存仍處高位,且經濟環境不及以往,刺激奢侈品消費難度增加,政策的心理作用或較實際為大,入市時不宜過分進取。

信報投資研究部

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