中美貿易戰持續惡化的負面效應浮現，開始蠶食企業盈利，美股季績壞消息接踵而至。
儘管波音(Boeing)業績理想並上調盈測，惟刺激作用短暫，很快被科技股不利因素完全抵消。手機半導體商得州儀器(Texas Instruments)季績令市場失望，更指出晶片需求萎縮，股價周三下挫8.2%，引發科技股湧現沽壓，納指當天急瀉4.4%，為2011年8月以來單日最差；道指跌608點(2.4%)收市；標指亦回落3.1%，連續第6個交易日下滑。
經過10月屢次「閃崩」後，道指及標指已經抹掉2018年以來的升幅，納指較8月30日創下的歷史高位調整近13%，三大指數相繼失守被視作「牛熊線」的200天移動平均線，倘再顯著下挫，「10月股災」魔咒隨時應驗，環球股市面對的壓力只會更加嚴重。
業績是滯後數據，自7月初中美貿易戰正式開打後，美國企業第三季「成績表」難有好消息早在市場預期之內。現在，就連全球經濟領先指標亦發出警號。
南韓昨天公布上季GDP按年增速意外地放緩至2%，是2009年第三季以來最低，為全球經濟再添陰霾。本欄曾多次強調，重工業貿易大國南韓的出口數據與世界經濟盛衰亦步亦趨，故南韓出口表現被高盛和瑞銀等大行稱為「礦坑的金絲雀」(a canary in the coal mine)。最新資料顯示，9月南韓出口按年減少8.2%，為2016年7月後最差，反映貿易戰衝擊漸明顯，預示環球經濟正在轉壞。
附【圖】所見，南韓出口與MSCI世界指數每股盈利(EPS)兩者的按年變幅關係十分密切(相關系數達0.58)，足以證明南韓出口可窺探環球股市走向。
值得留意的是，自2000年開始，南韓出口走勢甚至領先世界指數EPS變化約6至9個月；近月南韓出口變幅輾轉向下，似乎預告環球企業盈利前景將轉差；暫時尚算平穩的世界指數EPS變幅不排除半年後會「跟隨」回落，成為推低股市催化劑，投資者應該有心理準備面對一段漫長跌浪。
至於早已陷入熊市的港股，恒指昨天承接美股頹勢，甫開市即失守25000點關，曾大瀉595點，挫至近18個月低位24653點，雖然A股午後拗腰倒升，帶動恒指追回部分失地，但最終仍跌255點(1%)，收報24994點；主板成交金額增至1061億元，下跌股份比例高達74%。
本欄上周提到，恒指未來數月將在24000點至26000點區間內運行，後市極可能繼續沿着EJFQ TrendWatch下降通道反覆尋底，首個較有力的支持將是24087點，該位置相當於恒指2016年迄今升浪回調黃金比率61.8%及大型成交密集區頂部水平；另一方面，如果以歷年10月平均波幅13.7%推算，將考驗23909點(詳見10月18日本欄)，與上述24000點支持位接近，以恒指昨天收市計算，即尚有約4%潛在回吐空間。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
