中美貿易戰在中秋節(周一)正式「加碼」，並且再傳出在美國11月中期選舉前兩國不會重啟磋商，港股周一當天下滑1.62%，A股周二假期後復市亦下跌。
世界兩大經濟體角力，對兩國政經影響有多深遠，還待觀察；然而，「三哥」日本卻已靜悄悄地復甦起來。日經平均指數昨天收報23940點，今年以來回報5.16%，僅跑輸美股主要指數，於成熟經濟體中名列前茅，並蓄勢挑戰今年1月高位(24124點)。
自上世紀九十年代初泡沫經濟爆破後，日本「迷失」至今步向30年之際，終有眉目大翻身。
日本全國整體平均地價於截至2018年7月1日的一年內上升0.1%，微不足道的0.1%獲廣泛報道，因為那是27年來首度錄得按年漲幅，令市場憧憬積弱多年的地產市道逐步復甦。
政治環境穩定是經濟復甦的基礎。安倍晉三在上周贏出自民黨黨魁選舉，意味他有機會成為歷來任期最長的日本首相，無論能否打破紀錄，都有助繼續推行其政策。「安倍經濟學」自2012年提出後，即使尚未帶領日本全面復甦，但安倍相位穩固，代表政策不明朗因素降低，對當地經濟屬一項利好因素。
從數據衡量安倍經濟學成效，目前未有定論，單是最新通脹率1.3%，就與官方的2%目標有一段距離，惟摩根士丹利看法十分正面，預告日本已踏上復甦之路。
大摩早前發表報告，估計2025年日股市賬率可重返泡沫經濟時代水平。大摩認為，自2012年安倍經濟學出台，已揭開日本經濟新一頁；當地於2013年擺脫通縮，2015年起企業資本開支增加。報告特別提到，日本2017年勞動生產率增速在G7表現最佳，市場看淡日本人口老化問題仍未解決會拖累經濟，大摩卻相信這背景反而有利民眾接受機械化，使科技應用更普及，提升生產力。該行預測，日本GDP於2021年至2025年平均增長達2.2%。
整體經濟改善已在股市反映，大摩表示， MSCI日本指數股本回報率（ROE）從2012年的4.4%上升至9.8%，與MSCI全球指數的ROE差距由7.6個百分點，收窄至2.5個百分點。
日本經濟倘若能夠走出「迷失」困局，股市縱未重返高峰，估值仍可獲得重新評價。日經指數今年漲幅勝G7內絕大部分股市，顯示投資者確已開始注意日股。
日圓過往與黃金和美債齊名，被喻為傳統三大避險資產，但是它們近年避險能力似乎都不及美元和美股，惟金價及美債與美元的相關性較高，美元任何風吹草動，兩者均受影響，從這個角度看，若市場避險情緒升溫，日圓（甚至某程度上日股）或吸引資金暫時停泊，如果要進取一點，日股將是合理選擇。
不過，值得留意，日本作為出口大國，目前最大風險是奉行「美國優先」的總統特朗普把矛頭轉向這個同樣多年錄得赤字的貿易夥伴，一旦爆發貿易戰，日本的復甦勢頭必受衝擊，恐怕大摩看好日本的立場或要考慮修訂。
信報投資研究部
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