美滙指數去年初見103.8的近年高位後便一直疲不能興，今年1月25日曾跌至88.25，本月9日一度回升至90.563的近期高位，惟之後再度回試88.15這個2014年12月以來的最低水平。過去一星期美滙指數終於醞釀反彈，再次挑戰90大關。
美國聯儲局官員日前聯手淡化今年大幅加息的預期，聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)說，只有在「一切完美」之下，美國才可能加息4次；聯儲局副主席夸爾斯(Randal Quarles)預計，緩步上調政策利率是適宜的。上述言論令美滙指數未能站穩90之上，但仍在附近水平徘徊。事實上，聯儲局對通脹與經濟看法愈趨樂觀(詳見2月23日本欄)，高盛因應就業市場過熱推測年內美國加息或多達5次，以至歐洲央行對美元貶值有所忌憚，均顯示美滙指數有機會主動地或被動地扭轉弱勢。
值得留意的是，周四(2月22日)公布的歐洲央行會議紀要，罕有提到對貨幣戰爭的憂慮。據這份1月會議紀錄，由於歐羅兌美元的滙價波動高於歐羅(與所有貿易夥伴國)的名義有效滙率，可見歐羅自12月貨幣政策會議以來持續強勢的主要原因，實是美滙走弱造成。可是，近期美國經濟數據之強，以至財政和貨幣政策取態，都難以解釋美滙弱勢。歐洲央行警告，歐羅滙價波動已成為眼前不確定性的源頭，希望美國避免競爭性貨幣貶值。其實，歐洲央行行長德拉吉本身就是口頭干預滙市的能手，如今看不過眼美國財長努欽(Steven Mnuchin)高調說「弱美元有利美國貿易」，莫非德拉吉也想壓壓歐羅滙價？在歐羅滙價呈強下，市場開始關注會否打擊歐羅區的出口競爭力，以及抑制輸入性通脹。
本欄2月21日指出，按照年初迄今環球資產表現，美元一瀉如注，是美元及港元計價資產水漲船高的重要推手之一；相對地，美滙指數的權重貨幣如歐羅及日圓呈強勢，以本幣計價的歐、日股市便表現失色。歐洲央行如此提出警告並不常見，投資者必須密切關注時局變化。
港股方面，恒指自1月29日創新高後，急插至100天線水平後回穩，近日反彈至此波下跌浪50%回調支持位(約31300點)即見反覆，日升日跌。恒指周五高開323點，最多曾漲421點，見31386點全日高位後受制20天線回落，升幅一度收窄至183點，見31149點全日低位後回揚，收報31267點，升301點(0.97%)。大市全日成交1033億元，上升股票佔67%。
目前恒指上方被20天移動平均線(31405點)壓住，但下方有50天線(30900點)承托。目前20天線與50天線距離已收窄至約500點左右，似乎突破在即，RSI則暫處50中游待變。換言之，恒指正臨近關鍵位置，若能向上突破20天線，甚至升穿前跌浪(即1月29日高位33484點跌至2月9日低位29129點)的反彈61.8%阻力(約31820點)，後市可望進一步回升，甚至挑戰前高位。反之，恒指若失守50天平均線，後市或測試2017年上升通道底線(30000點)甚至重要成交密集區頂附近位置(29650點)，即出現第二隻腳下跌浪，屆時恒指2月9日低位29129點將成為重要防線。
信報投資研究部
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