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2018年1月9日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】美國經濟強 港股無近憂

恒生指數連升10個交易日,累飆1665點(5.7%),創2012年10月15日以來,逾5年最長升浪。承接美股3大指數上周五齊創新高,恒指昨天高開80點,曾攀至30929點,再刷新逾10年高位,其後好淡爭持,最終收報30899點,升84點(0.28%);大市全日成交1337.76億元,上升股票佔51%。

美國上周五公布12月份新增14.8萬個非農職位,儘管低於市場預期的19萬個,惟這已是自2010年10月份起連續87個月錄得增長,屬有數據以來最長擴張紀錄。失業率連續3個月報4.1%,維持於過去17年的最低水平,平均時薪一如預期按年升2.5%【右圖】。美國就業數據逼近聯儲局全民就業目標,通脹預期也持續升溫,均反映經濟進一步向好。

美股不單受惠經濟前景亮麗和減稅提升企業盈利,整體美國企業高達2.6萬億美元的海外現金可望回歸本土,也為股市添加動力。本報投資版專欄「信圖分析」去年12月27日指出,美國政府將會對美企的海外累積盈利徵收優惠稅率,以吸引資金回流,包括非流動資產稅率為8%,現金及流動資產則是15.5%。

美銀美林早前調查結果顯示,美企班資回朝後,65%受訪企業擬用相關資金來償還貸款,46%計劃用於股份回購,此舉將有助提升美股估值,成為股市上衝助燃劑。

港股方面,從盈利前景角度分析,藍籌股的預測每股盈利於2016年下半年見底回升,目前已升越2014年初高位,反映分析員繼續看好藍籌股的盈利前景。整體2000多家上市企業發盈喜的佔比亦持續攀升,創逾6年新高,顯示分析員及企業管理層對今年盈利前景樂觀,預示恒指有機會繼續尋頂。

綜合本報投資研究部多個專欄近期均看好港股後市,尤其是去年11月30日「沿圖論勢」,根據1990年以來恒指6次最後升浪的形態、升幅中位數及估值水平,推算出恒指今年將出現「超級大時代」最後升浪,可望攀升至36000點至39000點。

當然,若美滙指數回升,將是港股一大隱憂。自去年底開始,本欄一再強調美國減稅措施或造成經濟過熱,恐會打亂聯儲局既定的加息及縮表步伐,加上目前環球經濟形勢大好,市場對原油及部分商品的需求變得緊張,原油與有色金屬價格易升難跌,導致現時處於偏低水平的通脹蠢蠢欲動,美國今年的加息次數隨時超過市場預期的兩至三次(詳見去年12月5日、12日本欄),令美滙指數於今年稍後時間呈現反彈的機會大增,屆時很可能觸發新興市場走資。

總括而言,按照目前趨勢,預期環球經濟可更上一層樓,利好投資環境,進而增加對大宗商品的需求,導致通脹升溫。港股方面,因應企業盈利前景看俏,市場流動性充沛,料將激發牛市最後升浪,創造「超級大時代」。

信報投資研究部

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