熱門:

2017年4月20日 即巿股評 港股直擊

【個股分析】創科北美優勢持續 估值具提升空間

月初中美元首會晤氣氛正面,雙方亦已啟動「百日計劃」,談判如何解決兩國的貿易問題,此舉有助就雙邊貿易重建良好基調,對出口股而言屬利好消息。較早前受美國大幅加稅影響的創科實業(00669),威脅相信可望解除。該股主要製銷電動工具,並提供地板護理產品的設計及製造,北美為主要市場。

受惠美國經濟近年持續平穩增長,房屋銷售上升,利好集團電動工具的銷售;加上創科持續投放資源研發創新產品,業績亦見穩步提升。截至去年12月底止,純利按年增加15.4%至4.09億美元,營業額增加8.8%至54.8億美元,其中約三成收入來自新產品銷售。由於期內擴大產品組合、經營槓桿效應,以及提升生產力,整體毛利率0.5個百分點至36.2%。

分部業務方面,電動工具業務營業額增長12.6%至44.7億美元,總體佔比81.6%;經營溢利則升13.4%至4.3億美元。由於退出利潤率較低的OEM市場,地板護理及器具業務營業額下跌5.3%至10.1億美元,總體佔比18.4%,經營溢利則跌3.2%至2,000萬美元。該業務仍處於調整階段,考慮到北美市場去年下半年回復增長,加上隨著新產品的推出,如充電式吸塵機和自行清潔吸塵機,今年銷情應較去年理想。

北美市場收入佔比76%

各地區業務收入均錄得顯著增長,北美市場收入增加10.3%至41.6億美元,為最大的銷售市場,佔整體收入75.9%;歐洲市場收入增加3.3%至8.9億美元,佔整體收入16.2%;其他地區收入增加6.2%至4.3億美元,佔整體收入7.8%。

集團現時於美國設有5個製造基地和4個研發中心,員工人數約5,000名,去年亦建設一個約500萬呎的物流及製造基地,今年將繼續擴充,並致力研發新產品滿足市場需求。美國總統特朗普擬投入1萬億美元發展基建,若政策得以實行,創科的生產線或需回流,相對於將工廠設於中國的同業,集團擁有更大的應變能力及優勢,亦更能受惠。

產品議價能力提高

另外,創科淨負債比率連年下降,去年進一步降至4.4%;自由現金流則提高至3.4億美元。預期集團將繼續尋求併購機會,以增加全球市佔率。創科為全球領先的電動工具製造商,過往由OEM生產商轉型至擁有品牌的企業,產品議價能力提高。隨著美國經濟持續復甦,樓市和零售業健康發展,可望為集團帶來持續的增長動力。

根據彭博通訊綜合市場分析,預期創科實業2017、2018及2019年每股盈利為0.260元、0.298元及0.342美元,給予12個月目標價37.0港元,相當於今年預測市盈率18.3倍,評級「買入」。

蔡向成 元富證券(香港)研究部經理

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。