熱門:

2017年3月10日 即巿股評 港股直擊

【個股分析】ASM首季訂單理想 半導體需求回暖

ASM太平洋(00522)為半導體和發光二極管行業的集成和封裝設備供應商,產品應用範圍廣泛,由智能手機、汽車(包括無人駕駛)、雲計算、物聯網等,全球2016年雙鏡頭電話出貨量約1.1億部,預期2017年提升至約2.5億部,增幅逾倍。ASM目前提供的圖像傳感器設備(CIS)具動感校準功能,應用於生產高像素鏡頭,具市場領先地位,可受惠於智能產品的升級潮。

ASM去年業績理想,截至12月底的全年純利按年增加53.1%至14.64億港元,主要受惠於部分客戶在手機增添雙鏡頭功能,刺激市場對CIS設備需求的提升。同期收入升9.8%至142.49億港元,創歷史新高,毛利率增加1.3個百分點至37.6%,新增定單總額增加9.1%至18.8億美元。集團今年首兩個月新增訂單總額已超越去年首季,預期首季可錄得雙位數字的同比增長。

集團首三季增長動力主要來自CIS及LED設備的強勁需求,惟第四季表現遠超預期,則受惠於環球經濟改善、行業周期調整、傳統半導體市場復甦,以及部分智能手機製造商提早作出投資,帶動產品需求增加。

按業務分部,後工序設備表現突出,收入增加23%至72.24億港元,佔比為50.7%;物料業務收入增加9.2%至18.67億港元,佔比為13.1%;表面組裝(SMT)解決方案業務則減少4.4%至51.57億港元,佔比為36.2%。集團較早前投資先進封裝物料業務,預計今年已可進入收成期,有助提升物料業務的分部收入及盈利能力,實現業務多元化發展。

產品應用範疇擴展

由於集團的人民幣未收帳款較多,人民幣持續向下,滙兌帳面虧損自然上升。不過,隨著內地業務規模擴大,以人民幣計價的生產成本增加,可減輕人民幣貶值帶來的影響。另外,集團計劃將部分SMT設備由歐洲轉移至馬來西亞及新加坡,可望減低稅務成本。

市場對CIS設備的需求突破智能手機範疇,現已有更多鏡頭安裝在汽車上,除了提升用戶體驗外,亦可支援先進駕駛輔助系統(ADAS)。預期此項應用將會從遊戲領域擴展至人類生活圈,相信CIS未來仍是集團後工序設備的重要支柱。由於ASM盈利表現呈周期性,目前整體半導體市場轉強,後市可望看高一線。

根據彭博通訊綜合市場分析,預期ASM太平洋2017、2018及2019年每股盈利為4.939元、5.443元及5.557港元,給予12個月目標價115.0港元,相當於今年預測市盈率22.8倍,評級「中性偏好」。

蔡向成 元富證券(香港)研究部經理

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。