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2016年8月23日 即巿股評 港股直擊

【帶眼識股】堡獅龍變相盈警

堡獅龍(00592)上周五收市後發出「盈利預告」,預期截至6月底止全年股東應佔溢利按年增長1.47至1.57倍。

不過,扣除因出售物業及售後租回安排錄得收益約2.67億元,預期全年股東應佔溢利則大跌約75%至85%。基本上是變相盈警,亦符合集團中期少賺84%的表現。發出「盈利預告」後,堡獅龍連跌兩日挫逾11%,或引人撈底。

堡獅龍在公告解釋,因旅客數目下降加上強勢港元,令港澳旅客消費減少,另外再加一堆:「多個核心市場消費意欲低迷」、「冬季氣候異常偏暖」和「市場競爭激烈」,反映經營似乎困難重重。

好在本地零售相關股不指一隻,投資者不用「偏聽」、「偏看」甚至「偏買」。莎莎國際(00178)首季同店銷售跌幅收窄,股價6月以來更跑贏恒指。而旗下貨品相對奢侈的利福國際(01212),撇除金融資產及銀行定期存款投資收入下滑和利福中國(02136)分拆上市費用後,盈利按年僅跌6.8%,更維持派息。論價論息,市場上均有其他表現比堡獅龍好的股份。

更重要的觀點是,堡獅龍產品較貼近基層,有時逛街看到不少人買其減價T-Shirt。經濟大環境不穩,有時候反而是十元八塊民生貨的發圍機會,擁多間舖位的英皇國際(00163),其執行董事張炳強早前亦指出,民生方面的零售似乎影響不大,而集團在民生區域如北角健威坊,今年續租時亦有一半租約持平,甚至可以加租。正好反映有危亦有機。

值得思考,零售企業表現不濟到底是經濟環境差抑或是營商之道有問題?撈底宜先睇堡獅龍財政年度的下半年表現。

陳鎮強
信報投資分析部
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