摩根士丹利發表「2025年十大意外」(Top 10 Surprises for 2025)，其中排首位的是，預計美元明年將大幅貶值，料美滙指數明年底將回落至101水平，面對下跌風險加大。大摩報告預期明年美國財政赤字有望減少，而德國及中國的財政赤字增大，可能導致美國、歐洲及內地利率趨同，繼而引發美元的大幅貶值。
除美元貶值外，其他預期包括:美債需求將強勁復甦，主要是由銀行、外資和養老基金買盤推動，將令長期美債收益率保持較低水平。
歐羅有望「大放異彩」，因歐洲減息力度或較預期大，貿易衝擊不及預期、資金大規模回流的前提下，可帶動歐羅。
英倫銀行可能縮短降息周期，持續的通脹限制了英倫銀行進一步減息的能力，進而限制英國國債市場表現。
擔保隔夜融資利率(SOFR)掉期利差曲線變平。美國國債發行量不及預期，導致掉期利差擴大。美國聯儲局可能增加購買短期美債，以調整其資產負債表的到期結構。
日本國債曲線變平。在美國經濟硬着陸或日本工資增長未達預期下，日本國債利率曲線可能出現牛平(Bullish flattening)，而非熊平(Bearish flattening)。
歐債10至30年期收益率曲線將放緩。歐洲央行的減息行動以及對波動性的小幅重新定價可能使這一頭寸在2025年的頭幾個月面臨風險。
美元對關稅反應可能不大。美元不太可能受到激進的關稅政策影響，但如果是在美國經濟增長放緩或聯儲局反應比其他央行更敏感下，將給美元帶來下行風險。
美國通脹預期下降。儘管特朗普政府的政策可能被認為是推升通脹前景的，但如果對需求的破壞和關稅的影響大於初期通脹，通脹預期可能會下降。
新興市場本地債券反彈。由於美元走弱，新興市場本地貨幣債券可能表現優異，尤其是巴西、墨西哥、印尼和南非等國的高實際收益率債券。
