2025年將至，美銀策略師哈特內特(Michael Hartnett)發表2025年投資展望，建議明年「放手一搏」，並給出五大投資策略參考。
他表示，環球市場將持續「大政策、大動作、大尾部風險」影響，全球經濟或將進一步分化，美國經濟預計將呈現「通脹繁榮」(inflationary prosperity)，而其他地區則面臨「通縮衰退」的風險(deflationary recession)。
1.第一季造好「美國繁榮」，造淡「全球衰退」主題。
在「美國通脹繁榮」和「全球通縮衰退」將令首季美元和股市大漲(overshoot)，投資者已在「特朗普交易」上重倉美元、美股及債券收益率上漲，認為美國小盤股(羅素2000指數)是定位大漲最佳部署，因美國關稅、移民管控、減稅等通脹組合。另方面，歐洲、亞洲和新興市場明年經濟動能明顯減弱，特別製造業，在貿易戰爆發前，銀行及金融業是歐洲、日本、中國表現最好板塊，現在至明年首季將是最佳造空機會。
2.第二季買入非美股票，押注歐洲/亞洲政策轉向寬鬆。
他預計美國聯儲局將轉向「鷹派」，而美國例外主義在第二季將達到頂峰，意味美股的重大調整(強勢美元+環球疲弱經濟=不利，因為標普500指數30%的收入來自海外)。另外，資產配置轉向廉價的國際股票和貨幣，受到內地更多財政寬鬆政策、新一輪的歐洲財政寬鬆、歐洲央行激進減息等，這些都為應對預期的美國關稅措施。低利率、更便宜貨幣、更低油價=亞洲和歐洲在第二季度金融條件大幅寬鬆，支持資金向歐洲周期性股票和新興市場貨幣輪動。
黃金每盎斯低於2500美元時買入
3.全年造多黃金和大宗商品，預期通脹將超預期上升。
由於通脹意外上行，大宗商品中看好銅、原材料。財政過度、經濟孤立主義、人工智慧(AI)將在明年繼續壓倒任何通縮因素；如特朗普政府允許第二波通脹發生，這將是政治上的失職，但經濟繁榮意味更高而非更低的通脹。美銀投資時鐘表明，去年股市看漲的「復甦」階段(利率下降和每股收益上升)可能明年被商品所取代，隨着通脹超出預期，建議黃金每盎斯低於2500美元時買入。
4.買入收益率5厘的美國國債。
明年美債收益率若升至5厘是一個巨大機會，如美債息見5厘可大舉買入，惟指債券收益率無序上升是對股市最大的威脅，認為美國國債收益率在明年底或低於4厘，而非高於5厘，這將令全球股市在上半年的波動，轉變為年底時有5%至10%的漲幅。
造好加密貨幣和中國股票
5.造好加密貨幣和中國股票，對沖AI/科技股泡沫風險。
建議投資者留意「尾部風險」進行對沖，如「美國優先」政策導致歐羅解體或歐盟轉向東方、特朗普關稅導致美國經濟急劇收縮、第二波通脹迫使聯儲局加息、AI出現典型的華爾街泡沫等。認為AI/七巨頭的泡沫是最明顯的「尾部風險」，因為許多投資者預期7萬億美元的貨幣市場基金將最終投入美股。認為在七大科技巨頭泡沫中，造好加密貨幣和中國股票如低估值/科技相關則是最佳選擇。
