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2020年4月21日 國際財經 中國財經

瑞銀財管料歐美經濟年底始回復正常

瑞銀財富管理投資總監亞太區投資主管陳敏蘭認為,在環球經濟活動停滯下,產油國早前協議的大幅減產不足以解決需求減少的問題。由於減產5月份才開始,而石油持續積存下儲存設施使用率已接近極限,油價下跌但會迫使低效率的產油商關閉生產設施。該行對布蘭特期油今季目標價為每桶20美元或以下,但展望未來12個月,在供應減少與需求略為復蘇下,布蘭特期油會重返每桶40美元。

歐美疫情緩和下,各國已討論何時容許國民恢復正常生活。瑞銀的中央預測情境為,歐盟成員國及美國分別會在5月中及6月初重開經濟,但在新型冠狀病毒於醫學上獲得解決方案前,經濟活動十分大機會遇上局部或斷續封鎖,經濟運作或要到今年底才會陸續回復正常。

瑞銀對亞洲股票正面,指基本情境下亞太區股市料約有7%上升空間,對港股則持「中性」看法,意味升幅將與亞太區股市相若。該行同時給予中國股市「跑贏大市」評級,陳敏蘭解釋,是由於經濟數據反映內地經濟活動恢復較市場預期略早,相信中國股市今年下半年或會錄得雙位數升幅。

瑞銀看好具質素的周期股,如非必需消費品股及半導體股,即使這些行業的短期盈利或會受到疫情影響。該行亦對未來有能力提升市佔率的公司看法正面,而部分內房股便屬此類公司。另外,疫情下從事醫療設備、網上診症及創新藥的上市公司,亦屬該行心水股份。最後,電子商貿及金融科技一類與數碼轉型相關的公司,預期表現會繼續不俗。

陳敏蘭又提醒,疫情會加劇供應鏈轉移及保護主義,投資者有需要擁有一個分散於環球的投資組合。該行建議持有英鎊兌美元長倉,年底目標價為1.40,又屬意美國投資級別債券及高息債,因聯儲局宣布買入公司債以及企業開始暫停或減少股份回購。與此同時,在環球央行「直升機撒錢」及美國實質利率料進一步進入負區間下,瑞銀預期金價未來6至12個月會升至每盎斯1800美元以上水平,但進一步持續大幅走高則將受制於珠寶需求減少。

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