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2019年4月18日 國際財經

橋水:企業高利潤難持續 美股恐暴跌40%

全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)對美股發出警告,認為推升美國企業高利潤的主要因素無法持續,並面臨新的威脅,恐怕會令股價大跌,美股或大跌40%。

橋水報告指出,過去數十年,幾乎所有有助於利潤率提高的因素均有所改善,包括工會議價力下滑、公司稅及關稅下調、全球化增加、科技帶來了大規模生產及邊際成本更低等,種種因素均有利企業經營。

然而,橋水指出這種情況已不可持續,且許多驅動高利潤率的因素已受到威脅,並指若利潤率無法持續擴張,美國股市將比現在低40%。

橋水解釋,隨着全球勞動力成本接近均衡,國內成本與不斷上升的貿易衝突,增加了離岸外包的風險,移往海外生產的稅率優勢也在下降,眾多因素都讓海外生產的誘因降低。與此同時,民眾開始對獲取厚利的企業反感,在財富不均加劇之下,民粹主義情緒擴大,保護主義傾向愈來愈強。另一方面,巨額獲利的公司,亦面臨政府課稅的威脅。

橋水結論認為,種種跡象顯示,風向已開始轉變,有利的稅收政策所帶來的數十年增長,已經不可能重演。

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