摩根士丹利預料，香港經濟在未來數季從首季按年收縮4%之中緩慢復甦，全年GDP增長0.5%，接近市場預估的下限。大摩認為，儘管放寬防疫措施和消費券有助推動私人消費，但環球需求減弱、中國抗疫清零政策以及更加鷹派的美聯儲可能施壓香港的出口和投資增長。
大摩最新研究報告指，香港私人消費預計將從第一季的按年下跌5.4%，於第二季和下半年分別恢復增長1%及0.6%，是引領香港經濟逐漸擺脫Omicron新冠病毒變異株衝擊的主要因素。不過，復甦步伐可能保持緩慢，因在鷹派央行和地緣政治緊張局勢下，全球需求疲軟可能會拖累香港的出口。
與此同時，中國退出清零政策不太可能在第四季中期之前發生，換言之，未來兩季潛在的封控措施可能會擾亂供應鏈並影響香港的貨物貿易，而香港與內地通關可能推遲至明年將令香港的服務出口持續低迷。
此外，在鷹派的美聯儲下，香港市場利率可能會迅速上升，因而影響對利率敏感的資本支出需求，如房地產建設和私人資本支出。
大摩預料，香港第二季GDP將按年增長0.4%，下半年增速進一步加快至2.6%；明年若與內地恢復免隔離檢疫往來，GDP增速可望進一步反彈至4.5%。
