英文稱為iBond的政府通脹掛鈎債券在停發3年後捲土重來，正值香港再度進入零息時代，可謂別有一番味道。財政司司長陳茂波今年2月發表《財政預算案》時已開宗明義說，重新推出iBond，是估計環球低息將會持續一段長時間，但相信他也沒料到，環球央行之後會大舉減息和實施量化寬鬆，把利率推至低無可低。
顧名思義，iBond的利息與通脹掛鈎，可避免債券持有人的本金被不斷上升的物價蠶食；若通脹消失，通常意味着經濟陷入不景氣，尤其像現在的零息時代，持有債券仍可收取固定的包底利息，算是給予市民的小福利，屬還富於民，因此相信新一批iBond會受歡迎。
由於受疫潮打擊，本港經濟已連續4季收縮，通脹日走下坡，政府周五便把今年全年整體通脹預期下調至0.8%，換言之，新一批iBond的包底息率若跟以往一樣，首次分派時可能是1厘息，當屬微薄，但以現時10萬港元一年定期存款利率最高亦只是1厘，iBond尚算稍勝半籌。
本港首批iBond於2011年推出，當時環球央行在金融海嘯後實行量化寬鬆救市，全球利率走低，10萬港元以下一年定期存款平均利率僅0.15厘，通脹卻高達5.3%，市民把錢存入銀行不但幾近無息可收，還要眼白白被通脹蠶食。政府嘗試推出新猷，iBond每年發行一次，每手一萬元，年期為3年，總值100億港元，浮息掛鈎綜合消費物價指數，定息則為1厘，以較高者為準。
至2017年，政府以通脹紓緩為由，不續推iBond，但強調不是永久終止。到了今年2月，由財爺宣布重發，順便推動零售市場進一步發展。當時估計今年整體消費物價通脹率為1.7%。
不料新冠疫毒的打擊遠大於各界預期，政府周五把全年經濟預測，由5月時估計收縮4%至7%，最新下調至收縮6%至8%；整體消費物價通脹率的預測則下調至0.8%。雖然通脹愈來愈低，惟存款利息跌得更深，若手頭只得3幾萬元，用來買iBond收息即使只夠飲餐茶，總算聊勝於無。事實上，iBond過去確實受歡迎，最旺時有近60萬人申請，故往往超額認購，以對上一次發行即2016年為例，市民最多只能獲派3手或3萬元的債券而已。
在低息時代既然對iBond有需求，又可在經濟不景時還富於民，政府實在不宜吝嗇，應觀察今次認購反應，如果熱烈，便不應因循於只發行100億元，絕對可以加碼，讓更多市民獲益。即使未來通脹回升，參考過去最高峰時亦只派息6.08厘，而且並非長期如此，政府把發債所得資金找外滙基金代為投資，長期回報相信能應付有餘。
此外，正如財爺所言，發行iBond有助推動零售市場進一步發展，不妨研究改為定期持續發行，並擴大規模，讓本港的零售債券產品更豐富，市民可定期收取一點零用錢，負責銷售的券商及銀行又有生意可做，不是更加皆大歡喜嗎！
