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2021年1月20日 時事脈搏

【信報短評】耶倫聽證顯功架 弦外之音要留神

在拜登宣誓就任美國總統前夕,候任財長耶倫到參議院出席確認提名的聽證會,由於她甚得民主共和兩黨接受,故沒遇到什麼刁難,可以暢所欲言,觀乎整體對答,在闡釋拜登政府的內外方略和緩急優次上相當得體,不忘運用其曾擔任聯儲局主席的歷練,游說大家,即使未來要大舉發債應付財赤也不用擔心,同時亦趁機解說新政府對美元的態度,以及對中國的立場,箇中不乏弦外之音值得細聽。

民主黨對上一位總統是奧巴馬,上任時正值環球金融海嘯,他選擇的第一位財長是當時的紐約聯儲銀行總裁蓋特納,同樣來自聯儲局系統,目的是借助這位對銀行監管瞭如指掌的官員,拯救瀕臨崩潰的美國金融體系。時移世易,耶倫江湖地位更高,臨危受命要應付的難題更廣泛,且更政治化,期望她憑着對貨幣與財政政策的融滙貫通,盡快把美國經濟從深受肺疫重創中解救出來,實現復甦。

拜登政府當務之急,是抗疫和提振經濟,至於落藥要多重,最後由誰來埋單,民主共和兩黨立場大有分別。耶倫承認刺激經濟不能漠視債台高築,但利率正處於歷史低位,多發國債借錢並無不妥,必須敢於「做大事」(act big),甚至可考慮破天荒發行50年期長債,一旦經濟復甦,長遠自會減輕債務負擔。

這番說話若出自華爾街大行的高層,相信國會議員必不收貨,現在由耶倫說出口,卻又別具份量,畢竟這位學者型官員深明貨幣與財政政策皆有極限,參考其在聯儲局任內表現,該具有說服力,認同她不會讓財赤和債務失控。

因此,美國政府負債屢創新高,會否拖垮美元滙率,便不是一個需要擔心的問題。所以,耶倫斬釘截鐵表示,不會尋求弱美元來謀取競爭力。當然,這項保證是有附帶條件的,就是任何國家也不得透過操控滙率來取得不公平貿易優勢,否則,美國不會坐視不理,半年一度的滙率報告,仍是她的有力武器,屆時甚至可找方法把美元推低,再加一句滙率反映經濟基本面,一切由市場決定的官樣台詞解圍。

從中亦流露出,耶倫心底裏其實充滿美國優先的想法,不會漠視任何對美國不公平的做法,對中國的態度正是如出一轍。耶倫在聽證會上,直言中國是美國最重要的戰略競爭對手,拜登政府將運用所有工具,回應中國的欺壓、不公及非法行為,可說是她至今對華最強硬的言論,預示着未來不手軟,關稅戰即使不再鬧大,也不見得會全盤推倒,至於限制高科技出口等,相信會陸續有來。

自拜登當選以來,他很多政策一直予人模糊不清的印象,現在隨着一眾主要閣員陸續在確認提名的聽證會上詳述立場,神秘面紗逐漸揭開,市場原有的一些擔憂,應可暫時被化解;至於之前的一些幻想,看來亦變得不切實際,要及時調整想法。

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