法國外貿銀行指出,中國政府的協調支持會為該國開發商去槓桿和適應新的監管環境爭取時間,未來的6至12個月內壓力可能會有所緩解,但房地產市場的癥結在於家庭和企業信心疲軟,抑制住房需求,因此在需求復甦之前,開發商可能仍會感到現金流緊張,需要整合和重組。
法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞稱,中國房地產行業現在面臨的首要問題已不是增長,而是生存。自2020年8月起,中國政府為了推動房地產業去槓桿,推出「三道紅線」等監管措施,之後在環境收緊的大背景下,開發商面臨的挑戰增加並湧現出一些違約案例,到現在面對經濟增速放緩和信用風險上升的壓力,人民銀行推出「金融16條」來支持房地產市場。不過,研究表明這些措施並不完全足以令房地產市場回暖,救市仍然需要更多的努力。
她解釋,新政策側重於應對融資瓶頸,意味效果取決於銀行是否能堅持提供政策期待的支持,因鑑於信用風險升高和兩極分化,銀行也有保護其資產負債表的考量。此外,開發商也將受惠於2500億元人民幣民營企業債券融資支援工具,這一措施將會為在岸債券提供短期的喘息機會,之後的情況將取決於房地產市場的改善程度,對於沒有政策支持的離岸市場將十分關鍵。
該行認為,更重要的是,開發商資金鏈斷裂的癥結不僅在於融資,還在於住房需求,這是直接關係到預售收入的重要因素。截至今年10月,住房銷售按年跌26%,近幾個月改善幅度仍然十分輕微;按揭貸款增速從去年的12%降至今年的4%,變化幅度尚未趨於平穩;即使按揭貸款利率從去年的5.64%降至4.12%,達到2017年以來的最低水平,房市疲軟狀態也依然持續。
她認為,由於近年來疫情影響和監管收緊,家庭對樓市的信心低於以往任何時候,對於開發商來說,新推出的支持政策可能只有助於爭取時間,而只有需求復甦,才能彌補預售的資金缺口。