中國評級機構中誠信國際表示,寬鬆信用預期升溫,但市場對民營房企的信心修復仍需時日。考慮到當前經濟整體仍舊偏弱,地方政府財力減弱和平台公司融資收緊,明年要防範地產領域債務風險超預期爆發,債券市場信用環境仍存在一定的壓力。
中誠信國際董事長閆衍指出,房地產行業內部融資表現分化,資金更多的流向高等級的國有房企,質素弱高債務的民營房企的後期風險仍待出清或在底部徘徊。
他認為,近期寬鬆貨幣和寬鬆信貸的預期提升,信貸環境改善,然而降槓桿減負債疊加高基數債務壓力的情況下,高槓桿和二三線企業再融資的難度或有所增加,信用風險仍存在一定釋放的壓力。
他並預期,2022年中國經濟下行的壓力將得到一定緩解,但因疫情影響的不確定性等,明年宏觀經濟發展仍面臨新的挑戰。在此背景下,微觀主體所面臨的市場需求壓力還會進一步延續,且在生態目標約束下,能源成本與工業原材料成本仍有上行壓力,中小企業面臨的壓力更為嚴重,內生融資能力恢復存在一定不確定性。
對於債券兌付延期事件逐漸增加,閆衍認為,這可能使發行人信用風險延遲暴露。年內債券展期的規模按年進一步增長50%,這對階段性緩解發行人債務壓力起到了一定的積極作用。但能否真正解決發行人的債務兌付危機,很大程度上取決於其自身的修復能力,以及內部融資渠道的改善。
他稱,從目前已經到期的展期協議的結果來看,展期後發生違約或再次展期仍佔多數,達到了六成以上,而完成兌付的數量佔比僅有10%。