法國外貿銀行(Natixis)發表報告,稱今年第二季內地錄得淨資本流出529億美元,較首季的積極趨勢緩和,外流幅度仍然輕微;展望未來,在資金逐利下,中美息差擴大將帶動證券及債券投資,而外商直接投資(FDI)仍較低迷,料中國資本流動整體仍將保持穩定。
報告指出,全球貨幣寬鬆意味着流動性會持續充足,聯儲局可望保持寬鬆立場。內地經濟增長表現好於世界其他地區,有利吸引更多資本流入,但部分可能是從利差中獲利的投機性資本。倘貨幣立場突然趨向寬鬆或人民幣突然貶值,可能會使這類證券投資的流入中斷。如果要實現政策目標,需要進一步下調存款準備金率支援地方政府專項債券的發行。此外,地緣政治仍是未來的主要風險,中美關係惡化甚至可能影響中國和世界的關係。
報告認為,一系列問題未能達成共識,任何其他的制裁和報復性行動都將帶來不確定性,進而對市場情緒帶來負面影響。
該行分析,期內內地在股票、基金及直接投資方面均錄得資金淨流出,只有債券(外國投資)方面錄得淨流入。不同貨幣間存在趨勢差異,美元流出而人民幣流入。
報告指出,中國國債收益率上升而美國下降,導致兩國息差擴大,為債券市場帶來了更多資本流入。外資持有在岸債券的份額從3月的2.5%增加到7月的2.79%。日益增長的正息差和風險偏好的改善,幫助中國吸引了更多債券和股票等證券投資的流入。美元指數的暫時穩定也意味着美元對人民幣進一步升值的空間可能有限。