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即巿股評 | 2021-05-08 08:42

【EJFQ信析】央行收水油價堅挺 加元整固再上

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踏入5月份,加元表現凌厲,主要是受惠油價強勢,而加拿大央行考慮收緊貨幣政策,也令投資者憧憬加元兌「收水無期」的美元可持續升值。然而,由於加元累漲了不少,技術上已逼近重要阻力,短線或須先調整,才有力再向上突破。

印度新冠肺炎單日新增確診超過40萬宗,無礙發達國家經濟復甦勢頭,而且愈來愈多央媽部署「收水」。5月首周,澳洲及英國議息後皆決定維持指標利率不變,但澳洲央行明言將於7月檢討量化寬鬆計劃,英倫銀行則表示,每星期買債規模從44億英鎊縮減至34億英鎊。

從時間上看,英國似在效法加拿大放慢購債步伐。加拿大央行4月議息後宣布,每周資產購買額由40億加元降至30億加元,並暗示可能在2022年下半年加息,比原預期提早6個月。

加拿大成為G7成員國中第一個準備「退市」的國家,主因今年經濟恢復進度良好,其中3月GDP按月升0.9%,較2月的0.4%明顯加速,央行預測2021年GDP按年增長可達6.5%。

與此同時,加國3月通脹率上揚到2.2%,央行估計會短暫飆至3%水平,足見當地物價高漲,漸呈過熱跡象,應對肺疫的寬鬆政策有條件略為收緊。

如果「收水」過程順利,沒有引發金融動盪,即意味加拿大與美國貨幣政策分道揚鑣,對加元將具重大支持作用。

至於另一項利好加元的因素,是油價趨升。紐約期油5月開局理想,首兩個交易日便由每桶63.58美元,一度攀上66.76美元,反映發達國家疫情好轉,封鎖措施有望放寬。加拿大屬全球主要產油國,經濟相當依賴石油產業,因此加元與油價高度關連,過去10年兩者相關系數約0.9,代表幾乎同步,油價若保持強勢(背後自然需要環球經濟復甦推動),加元也會向好。

不過,附【圖】所見,美元兌加元(逆向座標)於去年底攀越1.3的多年徘徊區頂,並沿着上升通道運行;至上月加國央行宣布減少買債規模後,加元更直線上衝,曾觸及1.2143,十分接近2017年9月的1.2062,該水平估計不易突破,除了因為是長期技術阻力之外,以目前油價按迴歸分析推算,美元兌加元均值約為1.2,反映目前滙價剛處合理位置。

油價於本周末段已略見疲態,相信是全球疫情依然反覆,投資者憂慮發展中國家或要加強封鎖,窒礙整體經濟復甦,這正是加元風險所在,不排除短線出現整固。

信報投資研究部

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