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即巿股評 | 2021-03-01 07:00

【跨市博弈】芒格 畢非德看好唧些投資方向?

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「股神」畢非德的老拍檔查理.芒格(Charlie Munger)在 Daily Journal Corp(DJCO)的在最近的年會上被問及未來哪些競爭優勢才可創造出新一代護城河,他說:「A lot of the moats that looked impassable, people found a way to displace(很多企業的護城河看起來是無法逾越,但最終仍有人找到方法取而代之)」。 譬如說在美國曾被部分報紙所壟斷,但到今天幾乎都快要倒閉了;在資本主義的本質下,許多舊有的護城河雖然正在消失,但另一批人卻一直在建造新的護城河。新物種被創造而舊物種正在消失,就像生物學的進化理論一樣。然而,芒格亦坦言,那些新的競爭優勢才是最重要幾乎是沒有準則可言,因此這將會是非常困難去作出判斷。

儘管未來難以預料,但芒格仍然繼續看好比亞迪在國內的汽車產業從傳統燃油轉型到新能源的過程中,處於非常有利的位置(而 BYD 也是巴郡的十大持倉股之一)。此外,他認為仍可繼續留心在一些具有巨大增長潛力的領域上,例如雲端化、線上化;並估計縱使在疫情結束後,人們還是會減少旅行、增加遠端辦公(Zooming)。預期世界將會大不相同,也不會回到過去的樣子。

除了披露已吸納美國最大流動通訊商 Verizon(VZ)與石油巨擘 Chevron(CVX)等股票外,「股神」畢非德在最新 2021 年致股東信中,就似乎特別看好新能源的長期發展。在談及巴郡旗下能源公司 Berkshire Hathaway Energy(BHE)的發展時指出,從 2006 年開始對當時向美國西部輸送電力的舊電網進行重建及擴建,項目總投資金額高達 180 億美元。雖然預期要到 2030 年才完成,但畢非德指出很少競爭對手(包括企業或公營機構)能有財力作出如此龐大的投入,認為可再生能源的到來使該項目成為社會的必需品,而且將令 BHE 成為提供更清潔能源的領頭羊。

當然,畢非德亦透露芒格將會回歸出席今年 5 月舉行的巴郡線上股東大會,連同兩位繼任人 Ajit Jain 和 Greg Abel 回答股東問題。對於追求長期回報的價值投資者而言,將會是一個不容錯過的偷師機會。

家族辦公室投資經理

徐立言(本欄每周逢一、三刊出)

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