« 返回前頁列印

即巿股評 | 2020-11-28 08:19

【EJFQ信析】等權標指跑出 美牛更趨健康

放大圖片

為迎接美國一年一度最大傳統購物節黑色星期五(Black Friday)(27日),零售商紛紛推出優惠「吸客」,受新冠肺炎疫情影響,大多已把「戰線」轉移到網上,相信會搶去接下來的網絡星期一(Cyber Monday)生意,分析師普遍認為今年銷售有機會超過往年。

電商龍頭亞馬遜(Amazon)於11月20日就開始推折扣優惠,一來可提早刺激購物情緒,二來藉延長時間推高生意額(與今年內地「雙11」分兩輪銷售相似)。亞馬遜股價在感恩節(26日)休市前收報3185.07美元,連續兩日造好,共進賬2.8%,跟歷史高位3552.25美元仍有超過一成距離。

新經濟股升勢9月初起開始後勁不繼,至近周疫苗利好消息一浪接一浪,資金加快由高估值科技板塊轉至舊經濟股身上。科網巨企FAANG中,除Google母公司Alphabet還能徘徊高位外,Facebook、亞馬遜、蘋果及Netflix的股價較9月2日頂峰已分別回落8.9%至12.3%。反之,追蹤標普500指數價值股的Vanguard標普500價值指數ETF(VOOV)同期卻上漲近7%。

價值股表現與實體經濟變化關係相對密切,佔標指市值約23%的FAANG在這段時間「失寵」,反映增長股偏貴,開始遭看淡。然而標指期內還力保不失,錄得1.36%升幅,顯示市場認為經濟最壞情況已成為過去,資金流向低估值的周期板塊,帶動相關股份逐步回歸平均值(Mean Reversion)。

美股指數過往依賴權重科技股撐起,相比之下,本輪反彈顯然較全面。首先,標指長線市寬(股價高於200天線比率)現處於91.38%,遠勝標指9月初破頂時的67.4%,而中線市寬(股價高於50天線比率)近兩星期則大部分時間維持在80%以上水平。

附【圖】所見,標普500等權重指數(S&P 500 Equal Weight Index,簡稱等權標指)近3個月明顯優於市值加權的標指,回報拋離約8個百分點,代表早前科技股主宰的局面有被打破的跡象,近日不同板塊相繼加入上升行列,整體表現更趨於均衡。

資金「貪舊棄新」,價值股及周期股跑出,9月初以來,追蹤金融業的SPDR標普銀行業ETF(KBE)飆逾兩成半,緊貼能源股走勢的SPDR能源股ETF(XLE)上漲超過10%。

隨着年底購物旺季來臨,消費股顯著「吸資」,標普500等權重非必需消費品指數(S&P 500 Equal Weight Consumer Discretionary Index)約有一成三升幅。

疫苗能否如預期今年底面世及廣泛接種,目前仍存在變數,惟肺疫對新經濟股的刺激到達極限似乎已成為市場共識,除非疫情又一次嚴重失控,導致環球商貿活動大停擺,否則,資金在未來數月將持續轉投舊經濟價值股及周期股。

信報投資研究部

立即試用EJFQ 盡覽獨家內容