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港股直擊 | 2020-03-31 16:21

【通悉大市】市場憂派息減少滙控4連跌 認購證何以不跌反升?

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歐洲央行及國際清算行呼籲銀行十月前暫停派股息,滙豐控股(00005)股價跌約1%,惟今日有部分認購證不跌反升,投資者宜注意,這或與發行人因應市場派息預期變化作出相應調整有關。

一般而言,窩輪發行人發行產品時,會按公司派息紀錄進行訂價,當中已計及股份除息次數及預期股息金額。如公司除息時間及金額與預期相若,除淨當日扣減股息部份並不會對輪價造成影響,惟當實際派息安排與市場預期有較大落差時,發行人便需要作出調整。

參照滙豐派息紀錄,集團一年共派發4次股息,由2015年起,3次中期息均為0.1美元,末期息則為0.21美元。假設滙豐一旦將派息時間延至十月或之後,又或者派息金額少過市場預期,發行人便需要按此作出調整。這對十月前到期認購證的理論價格會有利(因原先已計及的除淨金額或次數減少),認沽證則不利。

滙豐在倫敦及香港雙重上市,如英倫銀行跟隨歐洲央行呼籲銀行凍結派息,滙豐亦有機會改變派息安排。市場目前正觀望英倫銀行會否作出相關指引,或有待滙豐作出公布。

投資者亦應留意,由於部份發行人或已對滙豐認股證價格作出調整,假如滙豐宣布維持派息時間及金額不變,相關窩輪價格或有機會再作調整。

摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部

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