中國長端利率持續下行，10年期國債收益率近日跌破2.1%的水平，如何應對利差損風險成為保險公司的一大挑戰。
利差即保險產品的定價利率和保費運用所獲得的實際投資回報之間的差值，是保險公司其中一個主要利潤來源。定價利率是保險公司根據對未來資金運用收益率的預測而為保單假設的每年收益率，實質上是承諾給客戶的回報率，亦稱預定利率，具有剛性兌付屬性。
市場利率較高時，保險公司比較容易獲得較高的投資回報，可以承擔較高預定利率；但在低利率環境下，保險公司的投資收益率高於預定利率的難度大增，面對的｢利差損｣風險以及再投資風險均上升。
預定利率上限下調
普通型保險產品的預定利率上限從2013年起的10年裡，一直維持在3.5%，直到2023年被下調至3.0%。按國家金融監管總局通知，2024年9月1日起，普通型保險產品的預定利率上限進一步降至2.5%，10月1日起，分紅型及萬能型保險產品預定利率上限分別調低至2.0% 及1.5%。
對於保險行業而言，監管及時出手降低預定利率，可以有效防止利差損的問題持續惡化，壽險新單負債成本將會有效地下降，對未來盈利將產生正面影響。
未來壽險產品以分紅險為主
中國平安聯席首席執行官郭曉濤在2024年上半年業績發佈會上表示，為了應對這樣的變化，平安將會對產品結構進行進一步的優化和調整。過去傳統險的佔比大概為70%，未來的產品結構將會以分紅型產品作為主打產品，預計佔整體銷售的50%以上。
分紅險屬於｢輕度剛兌｣型保險，向下有保底收益，向上有浮動收益，有效平衡消費者對安全性與收益性的需要，同時減低保險公司的利差損風險。
不過，郭曉濤強調：｢未來在一個相對低利率環境下，利差本身是吸引客戶的因素，但不是絕對因素。｣他認為，服務的差異化和服務水平，以及產品的繼續率、費用率及賠付成本等一系列運營能力的提升，才能真正讓成本降低、利潤提升，公司就可以拿出更多利潤讓產品更加有競爭力。
｢保險+服務｣將是未來行業的改革方向。平安持續深化｢綜合金融+醫療養老｣的差異化戰略，在產品的保障元素之上加入醫療健康養老服務，更加有效地針對平安集團2.36億個客戶，根據客戶的不同需求提供不同的產品組合，有效地保障產品的均衡結構，維持產品的利潤率。
投資回報的較量
隨著預定利率下行，如何提高保險資金的回報率，是主動應對利差損風險的不可或缺手段。換句話說，保險公司的競爭，也是投資能力的較量。
平安首席投資官鄧斌在發佈會上指出：｢基於戰略資產配置要求，在利率下行週期，我們會加強利率走勢的前瞻性研判，在利率的相對高點盡可能戰術性地多配置、早配置。在過往十年中，我們平均每年都會大幅度超預算配置長久期利率債，積累了豐厚的｢家底｣，為度過低利率階段打下了良好的基礎。｣ 事實上，近10年平安險資的平均綜合投資收益率5.4%，優於同業平均水平。
2024年上半年，面對複雜多變的市場環境，平安規模超5.2萬億元的保險資金投資組合，實現了合年化綜合投資收益率4.2%，同比上升0.1個百分點。
保險資金追求長期穩定收益，實現這目標需要建立完善的投資理念和成熟的投資制度，及依靠穿越宏觀經濟週期的戰略資產配置、有紀律的戰術配置和價值投資產生的超額收益。
