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2024年5月30日

【信報月刊】港股升勢難持久 高追小心接火棒

【本刊記者郭顯通】苦候九個月,恒指終於再度迎來萬九點!不過,金融投資界人士拆解,今次港股短期內飆升,主因有兩個,包括美股投資者轉投低水的港股,以及強積金為追表現而入市。在中國內地、香港經濟仍未轉勢,缺乏基本面支持下,準備高追的投資者宜小心部署,避免「接火棒」。

「五窮月」不窮!由年初跌穿萬五,到迎來九個月以來首次升穿萬九,股民的心情,也像恒指一般忐忑不安。今天恒指終於在萬九點整固,一直唱得最淡的投行大摩也搖身一變「大好友」,上調恒指明年中目標價,最樂觀上望22500點。單看升幅,恒指自今年1月低位回升近三成,跑贏環球股市。

「現在不過是熊市反彈。」林一鳴是香港中文大學財務系博士,曾經寄語港人「珍惜生命,遠離港股」,他身體力行,接受本刊訪問時透露三、四年前開始沽港股,今天已「無港股一身輕」。他留意到近期雖有些中港資金入市,但「暫時就未見到所謂完全轉勢」,升浪很可能只是國際熱錢暫泊在香港。

美國減息計劃推遲、總統大選將至,令美股要從高位調整,4月見一年半以來首次六連跌。此消彼長,香港財務策劃師學會主席謝汝康留意到有投資者趁美股高位套現,入手港股。無他,港股夠「平」。

執美股死雞 非長久之道

港股目前市盈率徘徊在10倍左右,另一邊廂標普500指數直逼25倍,「美股那邊高高地,投資者就套下現,買便宜市場。」挪威、美國都有例子:SKAGEN是挪威基金,據彭博𢑥編數據,該行在2023年和年初至今分別跑贏87%和91%同行,今年第一季增持中港股,是該基金22年來第二次增持中資;至於管理約1030億美元資產的Boston Partners,則一直增持京東等市盈率偏低的股票。

只怕是曇花一現。「資金能否長期泊岸呢?」謝汝康續指,「都要有些好股票給人買先得!」

2005年百度在NASDAQ首日掛牌股價暴漲至150美元,刷新美國股市213年來外國股票最高單日漲幅;十年後阿里巴巴美國上市開盤價92.7美元,是中國市值第二大公司,已毋庸置疑是「好股票」。但即使有名如百度、阿里巴巴,原來當年美國人都好少玩!謝汝康憶述當年在NASDAQ工作:「這些預託證券的成交不差,但美國人根本不知何謂百度!」買賣這些股票的還是亞洲投資者。

而今中港經濟疲弱,過往強橫的民企重傷未癒,雪上加霜。謝汝康推斷外資重回,因為兩個市場估值落差太大,「看不到長遠!」

原文請閱6月份《信報財經月刊》

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