目前跌市已進入最後階段，大市稍後將掉頭回升。很多股民手上都有蟹貨，尤其是早前高價吸入的科技股，此時不宜殘價而沽；手上貨輕者，不妨入市擇肥而噬，吸入後持有至明年三月，屆時應有可觀利潤。但大市要真正回升，重磅的科技股必須止瀉。--前《信報》「走勢縱橫」專欄作者周全浩（筆名：張公道）
目下世局動盪，中西爭拗白熱化，中資科網股的監管風波來襲，令絕大多數分析者皆不敢看好，認為24748點並非今番跌市的底點。但種種跡象顯示，大市似乎正在暗中轉隱。
走勢上看，大市由2月的31183點調整落7月24748點，等於調整總升幅的0.641比率，已跌穿九年移平線，符合跌市見底的條件。其次，目前大量資金繼續在港市活動，不似大戶飽食遠颺的局面。
此外，今番港股有特殊情況，很多股份的升跌周期大異，令市況詭異。1)領導性的大藍籌，如騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、港交所(00388)及平保(02318)等，為今年首季帶領大市上升的主力。此等股份前時已大升並升至極高水平，甚或創下歷史新高，部份股份在上方拋離一年、兩年、三年及四年的均價甚遠；近期見頂滑落進入調整期，現正向下均值回歸。如騰訊由2021年2月的775.5元大跌至2021年7月的422元，阿里巴巴由2020年10月的309.4元下挫至2021年7月的174.5元等，港交所由2021年2月的587元大跌至2021年7月的440元，及平保則由2021年1月的103.6元急跌至2021年7月64.5元。上述股份似乎在參差見底/築底。
其次，舊經濟股近年因種種原因積弱，股價跌到七零八落，近幾月才真正向上均值回歸，現價可能已升越一年均價，但仍與上方的兩年、三年、四年及五年均價有相當距離。如滙控(005)由2020年9月的27.5元飊升上2021年5月的50.85元，以及中移動(00941)由2021年1月的39元大升至2021年7月的60.4元。
各股處不同周期 恒指波幅細
由於各股正處於不同周期，意味著恒指的升跌會比較克制，即無大升或大跌，波幅亦會較細。這是因為大市上升時，很多股份都無跟隨恒指大升，相反到大市調整時，一些股份並無跟隨下跌，甚或逆市上升，變相托著恒指不會大散下去。
以上種種皆引證「均值回歸」的王道，大平時買入，極貴時賣出，實用而有效，且不受市場的表象所蒙蔽。股民不論買入還是沽出股票，應先行查看目前價格處於那一個周期，是在上方還是下方拋離長期移動平均價，是偏高還是偏低，或是處於合理水平，再定行止。
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原文請閱9月份《信報財經月刊》
